国信期货早评：大宗有色显著回落，铁合金供需仍有缺口

国债：货币持续低利率，国债多单轻仓；

国庆之后，随着人口流动的增加，局部地区新冠疫情有显著增加现象，市场短期对疫情的影响仍然较为悲观。逆周期调节方面，央行的货币政策将会持续宽松，在一系列货币投放的环境下，逆周期调节将会持续加码。货币利率持续维持低位，国债多单轻仓。

股指：政策继续利好，多单轻仓；

近期国内股市处于利好事件的投资惯性之中，部分基金公司也转为自购自己家产品向市场传递信心，这种巧合与国内股市一直存在“政策市”的投资惯性向符合。在短期内，国内股市的动力主要仍然是利好事件所形成的惯性。市场上涨的板块方面，拉升的指数的权重板块并未有基本面的改变。政策舆论仍然向好，股指多单轻仓。

锌镍：多空因素交织，锌镍继续震荡；

周二晚间沪锌主力合约较前一交易日下上涨0.67%。受欧洲联合采购天然气及对天然气限价消息影响，欧洲天然气价格大幅走低，能源危机对锌价短期支撑减弱。供给端，国内锌精矿加工费上行，进口锌精矿盈利窗口持续打开，10月国内锌供给或上行。而海外随着气温下降。需求端，初端消费方面，节后镀锌开工率大幅上行；终端方面，节后疫情呈多点散发局势，当前管控措施较严，需求受到影响。库存方面，LME库存走低，国内社会库存略有增加。综合来看锌短期基本面多空因素交织，主要矛盾不突出，预计锌价短期震荡偏弱。

周二晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨1.55%。纯镍方面，10月电解镍产量较9月或持稳。镍铁方面，据10月中旬镍铁库存数据显示，镍铁库存处于去库态势，国内镍铁现货库存压力逐渐缓解。此外印尼镍铁增产不如预期，镍铁整体供给增幅有限。需求端，从钢厂成本来看，镍铁价格过高，钢厂利润缩窄，经过上一周对镍铁的集中采购，当前钢厂处于观望态势。10月不锈钢排产量继续增加，新能源需求高速增长趋势未改，镍短期供需双强，库存偏低。短线镍价震荡概率较高。关注LME俄罗斯金属禁令讨论的进展。

铜铝：大宗有色显著回落，内盘聚焦挤升水动向；

周二晚间，伦铜期货收盘报7447.5美元/吨，下跌1.12%，伦铝期货收盘报2180美元/吨，下跌2.85%，国内铜铝期货当晚夜盘收低。进入十月中下旬，国际市场动荡中波动幅度不减，国内有色品种在上半月在阶段性资金推动近月合约持续“挤升水”后进入下半月显著回落，今年市场资金反常地聚集在近月，实体产业与机构在供应链不稳之下缺乏对远月布局信心，短期强势更多体现在现货和近月，中长期悲观更多反映在远月，投资者特别对10月临近交割有色近月合约方向性选择做好应对预案，建议做好资金管理和风控，建议近月合约最后交易周注意流动性风险，远月合约适当进行套保以应对市场潜在波动放大的威胁。

苹果：上货量增加苹果冲高持续性不足；

周二，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301偏强震荡，收8389，较上一交易日涨0.24%，减仓2万手，持仓17万手。今天山东产区上货量明显增加，果农惜售情绪较重，存储商对于高价接受度有限。产地价格偏高，下游批发市场到货量有所减少。短期内一二级好货价格或稳定运行，操作建议暂时观望。

花生：阶段性供应压力花生走弱；

周二，花生期货小幅下跌。主力合约PK2301低位震荡，收10864，较上一交易日跌0.4%左右，减仓0.3万手，持仓14万手。河南地区新米逐渐上市，基层出货心态积极，整体供应较之前好转。据卓创资讯，驻马店原料采购积极性降低，新白沙花生通货米收购价格10500-10800元/吨左右。油厂尚未全面入市收购，鲁花部分油厂严控质量，目前的收购状况对市场提振力度有限。操作建议暂时观望，等待回调结束后买入机会。

玉米:现货坚挺期货震荡；

周二夜盘玉米期货震荡偏弱，主力C2301暂报2848元，较上日结算价涨0.0%。现货方面，南北港口玉米价格保持坚挺，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2780-2800元/吨，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3020元/吨，东北深加工企业挂牌价格继续走低，黑龙江深加工新玉米主流收购2550-2650元/吨，陈粮2700元/吨左右，吉林深加工新玉米主流收购2600元/吨左右，干粮逼近2700-2750元/吨。从后市来看，后期东北新玉米上市量将逐步增加，预计短期上方承压，但由于新作增产预期不强及种植成本上升，玉米回落空间亦有限。而从需求来看，随着养殖利润的修复，饲料需求预期改善，深加工方面，淀粉利润亦有所修复，开机率上升，总的需求支撑亦在变强。综合来看，玉米市场预计短期震荡为主，但中长线或仍有走高动力。操作上，逢低做多。

生猪:扛价惜售影响猪价再度上涨；

周二生猪期货显著走强，主力LH2301重新逼近24000元附近，较上日结算价涨1.52%。现货方面，据汇易网，河南报价27.3元/公斤-27.8元/公斤，较昨日小涨0.3元/公斤；山东报价27.1元/公斤-27.7元/公斤，较昨日持平；总体来看，近期现货涨跌波动幅度较大，显示市场在整体供应偏紧的背景下具有一定的情绪化、非理性因素，其背后的原因在于行业对未来消费回升及猪价季节性上涨有较强预期，刺激了压栏及二次育肥的增加，从而截留了部分标猪供应，但另一方面猪价快速上涨也可能刺激部分养殖户出栏兑现利润。从短期市场变化来看，猪价回到较水平后，下游消费跟进不足，使得终端走货变差，市场需要一定的适应过程，因此猪价在前期大幅上涨的基本进一步上升难度增加。操作上，激进者轻仓试空LH2301合约。

油脂：供给担忧加剧马棕油领涨油脂；

周二CBOT豆油期货收盘大幅上涨，基准期约收高2.8%，继续受到豆油库存下滑的支持。12月期约收高1.90美分，报收68.74美分/磅。与之相比，夜盘连豆油高位震荡。

周二BMD毛棕榈油期货连续第三日上涨，基准合约创下近七周新高。外部植物油市场上涨，全球食用油供应令人担忧，提振棕榈油价格走高。1月毛棕榈油上涨163令吉或4.19%，报收4,050令吉/吨。夜盘马棕油高位震荡。受此影响，国内连棕油夜盘震荡收涨。截止收盘P2301收8008，涨172（2.19%）。

周二ICE加油菜籽期货收盘上涨，基准期约收高0.5%，扭转了早盘的跌势，因为技术面利多，周边油脂走强。11月期约收高4.90加元，报收860.40加元/吨。受此影响，夜盘郑菜油震荡收涨。近期油脂市场再现外强内弱格局，国际油脂市场供给担忧再起，尤其是近期东南亚降雨激增，可能让当地棕榈果采摘受阻，马棕油领涨油脂，相对而言内盘油脂需求疲软抑制反弹幅度。连棕油或将补涨，油脂间价差修复，震荡格局或将延续，短线波段操作为主。

豆类：收割压力沉重美豆震荡下挫；

周二CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低1%，主要是因为经济担忧担忧，季节性收割压力沉重。11月期约收低13.25美分，报收1372美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕大幅下挫，主力合约跌破前期高位盘局，期价开始回补下方缺口。市场的走低一方面来自于美豆带来的成本驱动，另一方面近期油脂的走高，油粕套利也对连粕形成打压。连粕交易已经从强现实向弱预期开始转换，市场或开启补缺口模式，短线偏空操作为宜。

棉花:美棉延续弱势需求忧虑压制；

美棉再度走低，美元走强抑制棉价反弹。12合约下跌0.8美分/磅，跌幅为0.96%。美元小幅反弹，衰退使得需求忧虑持续。棉价上行受到抑制。郑棉偏弱运行，出疆物流较之前有所恢复，或导致阶段性供应偏紧的局面缓解，关注现货价格。操作上建议中线空单持有。

PTA：短期继续跟随成本波动

??周二夜盘TA2301收跌0.92%。通胀及疫情拖累需求，终端订单跟进不足，长丝库存居高不下，聚酯及织机负荷提升乏力，而PTA供应边际增加，叠加新产能投放计划，市场供需预期偏弱，关注社会累库变化。隔夜原油大跌，PX跟随回落，PTA成本支撑减弱，短期受成本波动影响较大，关注油价走势及检修情况。建议依据油价短线操作。

聚烯烃：短期震荡偏弱关注成本支撑；

周二夜盘塑料2301收跌0.55%、PP2301收跌0.81%。中期看有新产能投产，检修装置预期回归，供应面临增量压力，需求端受宏观影响改善乏力，基本面预期承压。短期看社会库存中性，进口窗口关闭，现实供需矛盾不大，且煤炭价格表现强势，聚烯烃价格及估值回落至低位，成本因素或制约下方空间，关注油价走势及库存变化。操作建议：短线谨慎偏空。

橡胶：胶价短期维持震荡；

夜盘沪胶RU2301上涨0.12%，报收于12700元/吨。供应端，国内外新胶产量继续释放，但释放节奏易受气候因素影响而表现不畅，上周末受台风“纳沙”影响，海南产区原料收购价格大幅走高，短期关注台风及降雨天气对原料释放影响情况。需求端，虽然下游轮胎企业节后逐渐恢复启动，不过目前来看国内轮胎需求依旧低迷。技术面，胶价RU2301近期维持震荡格局。操作建议：暂时观望。

原油：油价短期维持震荡偏弱；

周二WTI原油下跌2.02%，报收于82.82美元/桶，国内原油SC2212夜盘下跌1.95%，报收于658.8元/桶。市场预计美国将继续大规模释放战略原油储备，抵消了对欧佩克及其减产同盟国决定11月份起大减产的担忧，国际油价跌至两周以来最低点。美国释放战略库存石油储备的目的是降低其国内汽柴油价格，但是石油战略库存越下降，以后要从市场上购买补库的原油就越多，只是将供需缺口推迟到未来。美国石油学会数据显示，截止10月14日当周，美国商业原油库存4.286亿桶，比前周减少126.8万桶，汽油库存减少216.8万桶，馏分油库存减少了约109.3万桶。技术面，油价短期维持震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。

甲醇：减仓操作甲醇偏弱震荡；

夜盘甲醇期货主力MA2301合约收盘2645元/吨，较上一交易日跌幅0.49%，减仓8万手，持仓95万手。国内装置开工逐渐回升，主产区库存逐步累积，生产企业为缓解库存压力以积极出货为主，外采MTO装置亏损严重，市场有减产预期，心态整体偏空，上下游持续博弈。操作建议：震荡思路操作。

焦炭焦煤：市场情绪偏弱双焦低位震荡；

周二夜间，焦炭2301低位开盘，震荡运行，报收2650.5，较前日结算价持平。主产区出现疫情，焦企原料采购困难，开工下降，焦炭产量环比下降。钢厂铁水产量高位，支撑炉料需求，焦钢现货博弈。终端需求预期走弱，期货盘面低位震荡，建议短线操作。

周二夜间，焦煤2301低位开盘，震荡运行，报收2045，下跌3，跌幅0.15%。国内煤矿安全生产检查加强，煤矿停产限产，国内煤炭供应收缩。进口方面，内蒙古周边疫情影响蒙煤外运。焦企开工下滑，焦煤供需双弱，期货盘面低位震荡，建议短线操作。

铁矿石：情绪弱势延续震荡；

周二夜盘铁矿石延续回落，市场情绪悲观，钢联数据显示终端需求旺季并不强，钢材库存面临压力。铁矿石现实上供需仍偏紧，铁水产量高位，铁矿自身需求仍强，疏港量维持高位，但钢厂并未对自身铁矿石库存积极补库，若终端需求不能快速上行，铁矿需求也将走弱。短期宏观情绪影响较大，操作上建议偏空操作。

玻璃：需求弱势盘面回落；

周二夜盘玻璃主力合约震荡回落，延续下跌。政策面对房地产不断刺激，房地产数据上看，竣工面积走强，玻璃需求仍有走强预期，不过截止当前旺季，现实需求仍弱，市场对需求悲观，同时在现货价格企稳后，供应端下滑放缓。操作上建议偏空操作。

铁合金：供需仍有缺口但边际转弱；

锰硅：周二晚间黑色系商品震荡为主。目前从原料来看，伴随需求转暖，锰矿有所企稳回升。锰硅产量继续恢复，但仍然处于偏低水平，根据Mysteel统计，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国55.83%，较上周增3.46%；日均产量26128吨，增1436吨，目前产量供需仍有缺口，但钢厂利润低迷，钢材产量趋于见顶。锰硅基本面开始走弱，但基差较大，加之目前仍有供需缺口，建议观望为主。

硅铁：周二晚间黑色系商品震荡为主。目前硅铁产量也处于持续恢复之中，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国43.44%，较上期降0.12%；日均产量15586吨，较上期增640吨。五大钢种硅铁（周需求）：24537.3吨，环比上周降1.47%。供给迅速恢复，钢材产量见顶，基本面开始走弱，建议观望为主。

螺纹钢：数据未出延续弱势；

周二夜盘螺纹期货价格高开回落，与昨日结算价相比涨0.05%至3668元/吨。昨日上海钢联建材成交量17.58万吨，旺季仍然偏差。昨日地产数据未出。宏观面来看，美国CPI数据高涨，海外加息预期仍然较强，美元指数强势压制商品价格，战争阴云密布；国内二十大召开，shibor月环比重新回升，预计资金面极度宽松格局略有改变；地产下调公积金利率，救市意图明显。但从产业链角度来看，供需不佳，根据Mysteel数据，建材日成交同比下滑7.2%，但产量同比上升5.2%。钢材生产利润低迷，钢材产量预计见顶，则市场有可能对原料价格产生一波负反馈。供给增加，需求减少。建议期螺偏空操作为主。

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