三立期货：金银筑底震荡，原油短期偏弱，棕榈反弹趋势（20221019收评）

股指期货：成交额再度下降，IM和IC表现抗跌

【今日行情】四大期指全线收跌。IH2210收盘价为2515.4，收跌1.99%；IF2210收盘价为3835.4，收跌1.57%；IC2210收盘价为5981.2，收跌0.89%；IM2210收盘价为6462.4，收跌0.54%。今日市场延续分化，以中小盘为主的中证1000指数和中证500指数表现较为抗跌，短期这种强势未见转势，上证综指未能突破3100点整数关口的压制。市场缩量至7593.86亿元，连续第二日萎缩至8000亿元下方，市场乐观情绪继续降温，短期行情存有反复。

【资金情况】北上资金今日净卖出60.02亿元，连续第3个交易日净卖出，对短期市场情绪存有利空。银行间资金仍旧充裕，DR007维持在1.5%下方，远低于政策利率2%。

【基本面】近期三季报业绩预增、金融数据等多个利好事件推动市场超跌反弹，但本周伴随着市场量能的连续萎缩，情绪有所降温，短期行情存反复可能。另一方面，本周处于二十大期间，从开幕式报告及记者发布会等传递的信号来看，目前尚未看到确切的国内经济和政策端的转向，“高质量增长”的强调也传递出更为宽松政策的可能性降低，股指筑底震荡可能性偏大，这波上涨更多是反弹而非反转。

观点及建议：短期市场情绪降温，单边反弹不确定性加强，但市场风格尚未看到切换迹象。延续前期观点，随着三季报的逐渐披露，IM和IC或将继续强于IH。

贵金属：美指日内企稳反弹，金银承压收跌

【今日行情】金银均收跌。AU2212收盘价为390.18，收跌0.29%；AG2212收盘价为4388，收跌0.43%。美元指数跌破112后日内企稳反弹重回112上方，短期对金银压制增强。十年期美债收益率在4%附近震荡，处于阶段性高位，对金银压制仍存。

【投资需求】在ETF持仓方面，10月18日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少0.29吨至938.81吨，全球最大白银ETF—SLV持仓减少34.37吨至15135.70吨。短期黄金ETF持仓未改中期减仓趋势，白银ETF持仓略强于黄金，以阶段性反弹为主，使得其对白银的情绪上利空有所减弱。

【基本面】美国9月CPI同比再超预期后，市场完全定价11月加息75个基点，但不及预期的零售销售月率数据以及尚在市场大多数预期中的加息节奏，使得金银较难深跌，维持阶段性震荡不改。下周将进入美联储11月议息会议前的静默期，短期市场对美元指数的波动或将更为敏感。

观点及建议：中短期，金银暂无明显趋势，以筑底震荡为主，着重关注美元指数和实际利率这两大指标。

焦煤：今日01合约收于4042.5，弱势震荡运行，蒙古主焦仓单成本2382元/吨

供应：山西晋中地区因会议停产煤矿今日将陆续复产，但山西吕梁地区煤矿仍未复产，另外内蒙古乌海地区受疫情扩散影响实施静默管理，区域内煤炭汽运基本停滞，焦煤整体供应仍偏紧张。

需求：目前焦企不同程度限产，对原料煤多按需采购，部分采购需求有所放缓，短期煤价将偏稳为主，后续上涨稍显乏力。

进口蒙煤：昨日甘其毛都口岸通关581车，近几日通关量有所减少，因口岸外运不畅，蒙煤市场成交冷清，蒙5原煤报价暂稳为主。

观点与建议：焦煤供需双弱，现货价格近期见顶，阴跌为主；焦炭供弱需强，但需求预期回落，整体波动略强于焦煤，盘面焦化利润走强为主。

螺纹钢：新疆钢厂提前冬修停产，期钢情绪不佳继续走弱

价格：螺纹钢2301合约小幅震荡偏弱，收盘于3647元/吨，收跌0.52%。上海中天现货价为3910元/吨。

供应端：最近供应一直存在缩减预期。由于疫情影响采销，新疆钢厂提前冬修停产。2022年新疆冬休停、减产时间较2021年提前5-60天不等。预计到十月底，新疆主要钢铁生产企业因检修、停产日均减少铁水产量2.86万吨，建筑钢材产量日均减少2.27万吨。山西钢企受原料运输受阻、环保限产与亏损多重因素影响，目前已累计停产检修高炉16座，轧线累计检修15条，产量处于正常偏低位水平状态。

需求端：周二，全国建材成交量为17.58万吨，环比增9.9%。受疫情影响，终端需求回升乏力，成交量未显旺季成色。目前现货以价换量为主，低价资源成交相对顺畅。虽市场对基建发力和房地产持稳仍存预期，但目前旺季已接近尾声，在未来淡季背景下，实际需求情况仍不算乐观。

观点与建议：目前宏观数据未出，基本面整体变化不大。目前螺纹钢成交情况一般，政策端利好不足，上行缺乏动力。然而由于供应限产预期仍存，下行还存在一定抵抗。预计短期将继续在偏弱的氛围中震荡运行。

原油：API库存数据不及预期，原油短期偏弱运行

期货市场，布油在90美元附近震荡整理，国内SC2212合约小幅收跌，收盘价662.6。

宏观方面：美联储大幅加息75个基点。世界各地中央银行也纷纷效仿，经济衰退风险加大；市场担心利率上升将导致主要经济体陷入衰退，减少对原油的需求；

供应：10月5号OPEC+会议决定减产200万桶/日，由于很多成员国并未达到配额，实际减产幅度主要取决于沙特等少数国家，或只有100万桶/日。美国政府对OPEC+表现出不满，或延长SPR抛售时间并采取反制措施。美国与产油国之间的矛盾增加。欧洲通过对俄第八轮制裁，俄罗斯警告价格上限将导致俄罗斯减产。

需求：中国对于新冠疫情政策不断收紧，国内疫情有所攀升，高风险区增多，打击原油需求。IMF在其最新世界经济展望报告中，继续下调全球经济增速预期，预计明年全球经济增速将放缓至2.7%，比7月份的预测低0.2个百分点。

API库存数据今日公布，降幅低于预期，需求端恢复一般。

最新报告:欧佩克月报显示，预计2022年全球原油需求增速预期为264万桶/日，此前为310万桶/日；预计2023年全球原油需求增速预期为234万桶/日，此前为270万桶/日。

EIA短期能源展望报告显示，2022年全球原油需求增速预期为212万桶/日，此前预计为210万桶/日。2023年全球原油需求增速预期148万桶/日，此前预计为197万桶/日。

欧佩克下调2022年原油需求预期，EIA小幅上调原油需求预期。

观点及建议：假期OPEC+超预期减产使得油价上涨，目前这一利好已经消化完毕，国内疫情频发，需求受到打击。最新欧佩克报告下调原油需求预期，原油短期震荡偏弱为主，中长期取决于减产执行率和需求的恢复情况，在需求的影响下预计中长期偏弱。

甲醇:需求端疲软，甲醇偏弱运行

期货市场，甲醇2301合约小幅收涨，收盘价2674。江苏现货报价2820-2830，出货一般。

供给端：上周国内甲醇开工率为小幅上涨，内地装置秋季检修基本完毕。十月份前期停车装置重启，除了部分焦炉气装置外，甲醇装置检修基本告一段落，供应端压力重现。海外伊朗装置九月预计恢复，十月港口到港压力较大。

需求端：MTO开工率82.6%，环比上周上升7.7%。传统需求加权开工率下降，终端需求偏弱。国内疫情反弹严重，关注近期疫情情况。

宏观方面:美联储宣布加息75个基点，将基准利率升至3.00%-3.25%区间，利率水平升至2008年以来新高。今年至今，美联储已连续5次加息，并且最近3次连续加息75个基点，保持着1994年11月以来最强劲的单次加息力度。

成本端:冬季采暖季来临，煤价涨势延续，但受整体调控，涨幅或有限，给予甲醇一定的成本支撑。

观点及建议:供需来看，甲醇目前压力不大，库存处于低位水平，成本端来看，煤炭对甲醇价格依旧有支撑，但受制于需求萎靡，供给端有一定的增量，价格上方空间有限，受疫情影响，甲醇短期震荡偏弱为主。

棕榈油：高库存现状大幅改善，棕榈油利空逐渐消散

棕榈油2301合约日内涨2.24%，收盘8140元/吨；广州市场棕榈油8390元/吨。

供应：印尼政府宣布进入洪水紧急状态，影响棕榈果的采摘、运输和生产，此外印尼高库存现状不断改善，供需逐渐转向均衡；马币兑美元下跌到1998年以来最低水平，使得棕油价格更便宜，性价比升高；棕榈油即将进入季节性减产期，库存压力或随着产量增加放缓而继续减弱，加上近期洪水冲击或影响棕榈油产量，引发市场担忧，支撑棕油价格；国内到港量逐渐增加，国内棕油库存依然较高，压制棕油反弹空间。

需求：目前双节备货已经结束，油脂消费缺乏进一步提振，同时棕油冬季易凝结，需求稍弱；再加上疫情限制终端需求，下游消费同比稍弱，对市场提振不足。

其它影响：OPEC+减产超预期，作为替代的生物柴油需求增加；俄乌紧张局势不断升级，或限制乌克兰葵花籽油运输，植物油作为替代品来说有需求支撑。

总结：受全球经济衰退担忧，大宗商品整体承压，加上棕油自身基本面处于供大于求的格局，棕油在产地库存压力释放之前不具备大涨动能。

观点及建议：棕油基本面暂时利空逐渐消散，短期受降雨影响呈反弹趋势。

豆粕：美豆走低，但国内豆粕供应紧张限制豆粕下方空间

豆粕2301合约日内跌0.37%，收盘价3988元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕5390元/吨。

供应端：10月USDA供需报告美豆部分调低美豆产量和旧季库存，但南美地区大豆前景较好，全球大豆供应格局逐渐宽松，豆粕的成本后续或震荡下降；近期南美地区降雨情况较好，但雨水过多的话或影响播种进度，关注产区天气；国内大豆供应10月到港依然有限，因此虽然油厂压榨难以明显提升，但原料库存整体还呈下滑趋势，豆粕供应整体维持偏紧。

需求端：冬季猪肉需求尚可，养殖利润较好，后市养殖端大概率育肥，对饲料需求也保持较乐观态势，豆粕需求偏乐观。

其它因素：全球干旱明显，农作物产量或受到影响，全球作物减产下或推高农产品价格。美豆进入收割期，南美目前天气扰动不足，美豆缺乏利好承压走弱，加上当前豆粕价格维持高位，或将导致下游需求走弱，豆粕的价格或逐渐随成本下移。

观点及建议：国内供应依旧紧张，豆粕震荡为主，但国内供应紧张缓解前下方空间有限。