国信期货早评：美元下行 金银震荡，燃料油节前平淡

汇通财经APP讯——国债：持续低利率，国债多单轻仓；

元旦之后，货币短期流动性需求快速回落，虽然央行逆回购大规模净回笼货币，但是充足的流动性依旧让利率维持低位。稳定经济方面，金融全面支持房地产，央行、银保监会制定房地产价格调节机制，通过货币供给稳定经济短期缺口方面，货币利率持续维持低位，国债多单轻仓。

股指：市场情绪乐观，股指多单轻仓；

股市在新冠病毒放开之后，经过短短的大面积爆发引发的市场情绪低落出现回落，随着人们对新冠病毒感染的适应，市场情绪乐观的信心较为坚定。政府政策层面上，已经转为全面恢复经济活动。房地产再度成为刺激经济的重点，在金融转向支持房地产之后，央行、银保监会制定房地产价格调节机制，通过“稳定价格”在刺激住房。货币市场持续维持低利率，流动性较为充足，股指多单轻仓。

锌镍：锌多外空内，消息面继续施压镍价；

周一晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨2.17%，LME锌上涨4.11%，收盘于3164美元/吨。供给端，欧洲今年属于暖冬天气，能源消耗季节性增量不多，天然气、电力价格短线继续下行，能源危机对锌价支撑减弱。国内方面，国产矿加工费维持高位，锌精矿进口盈利窗口关闭，供给端后期或有增量。需求端，下游开工率下行且部分企业开始放假。终端方面，房地产企业资金状况明显改善，叠加国内疫情防控政策放松，终端需求预期乐观。但接近年底，下游企业实际需求未有太大起色。库存方面，LME库存处于低位且持续下行。国内上期所库存略有累积，社会库存累积速度较快。短线能源危机对锌价支撑较弱，内盘锌基本面偏弱，短期锌价偏弱震荡。交易：套利多外空内。

周一晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌2.24%，LME镍下跌5.27%，收盘于27330美元/吨。消息面，雅虎财经援引知情者消息称，精炼镍金属相对青山为电池制造提供的镍中间品有很高的溢价，青山寻求从中获利，已经在印尼建厂，要生产精炼镍，还正在和多家中国铜生产厂家磋商，希望将青山的材料加工成更有价值的精炼镍。基本面方面，菲律宾雨季已至，国内镍铁企业生产成本高企，铁厂挺价销售，印尼镍铁进口量正常。精炼镍方面，进口纯镍盈利状况受内外盘期货价格波动影响较大。需求端，在不锈钢领域，库存继续增加，终端需求低迷。在新能源领域，硫酸镍供给趋向宽松，硫酸镍价格下行，生产亏损，后期或减产。库存方面，LME库存略有下降、上期所库存略有增加。短期来看，镍基本面有走弱迹象，消息面继续施压镍价，交易逢高做空。

贵金属：美元下行金银维持震荡；

周一晚间，COMEX黄金期货上涨0.4%，报1877.80美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.5%报23.871美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报412.74元/克，上涨0.11%；沪银2302主力合约报5199元/千克，下跌0.33%。周一晚间，旧金山联储主席戴利表示5%-5.25%的利率峰值是合理的，隔夜美元指数下行，金银维持震荡。12月非农就业报告时薪和周薪增速超预期回落，不过新增就业22.3万人高于预期，失业率进一步下降至3.5%，且劳动参与率回升供给有一定恢复。未来仍需关注就业需求下行和供给修复两者的平衡，以及薪资最终展现出的对通胀的影响情况。另外我国外储连续第二个月增持黄金97万盎司。随着经济增长压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗。本周建议关注12月CPI预计同比将快速下行，金银涨势有望延续。

生猪:猪价震荡关注消费支撑力度；

周一生猪期货震荡为主，主力LH2303合约暂报15760元，涨幅0.06%。现货方面，根据猪易数据监测，周一全国标猪均价为15.11元，下跌0.45元。总体来看，目前生猪供应充足，但猪价连续下跌后，行业全国亏损，养殖户有一定扛价心理，而消费端进入春节前旺季，环比改善较为明显，或对猪价形成一定支撑，预计生猪价格短期震荡为主。期货来看，盘面近端继续受制于现货弱势，但远月关注疫情放松开消费的恢复而表现偏强。操作上，观望为主。激进投资者可尝试逢低布局LH2303及LH2305合约。

玉米:多头减仓期货回落；

周一夜盘大商所玉米期货回落，主力C2303合约暂报2862元，跌0.87%，因盘面升水现货后多头获利平仓盘增加。目前春节临近，现货市场购销趋淡，但东北产区农户售粮偏慢，上市压力或延到春季，此外，下游生猪养殖及淀粉深加工均有较大亏损，需求端亦缺乏有效的提振，现货整体上行动力有限。期货前期交易疫情放松消费预期好转及南美天气后，期货贴已经有明显修复，后期继续上涨阻力加大。操作上，观望。

油脂：马棕油回吐涨幅等待报告提振；

周一CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高0.3%，主要受到国际原油期货走强以及阿根廷作物状况糟糕的支持。3月期约收高0.18美分，报收63.35美分/磅。与之相比，夜盘连豆油震荡收低。

周一BMD毛棕榈油期货收盘上涨，原油以及芝加哥豆油期货反弹，支持棕榈油止跌回升。交易商等待周二出台的关键数据提供更多方向指引。夜盘马棕油高开低走，将日间涨幅吞噬。受此影响，连棕油夜盘高开低走震荡收低。

周一ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，其中基准期约收低1.2%，主要受到多头平仓的影响，芝加哥大豆和豆粕市场走低，也对价格不利。3月期约收低10.30加元，报收858.60加元/吨。受此影响，郑菜油震荡下滑。内盘油脂走势明显弱于外盘，库存的回升给市场带来压力。市场等待今日MPOB报告给予提振，短线交易快进快出。

豆类：巴西丰产压力美豆震荡回落；

周一CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低0.5%，主要原因是巴西大豆丰产在望，将会弥补阿根廷产量的任何损失。美国大豆期末库存预估可能上调。3月期约收低4美分，报收1488.50美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕震荡下滑，尾盘多头平仓离场扩大跌幅。随着美豆天气炒作溢价空间越来越低，国内豆粕市场需求进入节前采购末端，市场承压，M2305合约跌破3800一下，市场下方或打开，调整仍在进行中，等待本周USDA报告给予方向。短线操作为宜。

苹果：春节备货进行中苹果偏强震荡；

周一，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2305维持震荡，收8431，较上一交易日涨0.21%，增仓0.2万手，持仓20万手。产地冷库持续进行包装中，近段时间客商包装礼盒比较多，客商采购积极性良好。但批发市场整体销售情况不及去年春节期间。操作建议节前暂时观望。

花生：交易进入尾声产地价格走强；

周一，花生期货大幅上涨。主力合约PK2304震荡上行，收10160，较上一交易日涨2.17%，修复上周跌幅，减仓0.4万手，持仓11万手。今年春节时间较往年提前，春节前市场交易时间逐渐缩短，油料基本扫尾。批发市场少量采购，产地货量减少，据卓创资讯，驻马店新白沙花生通货米收购价10600-10800元/吨，偏强运行。但下游消费表现一般，操作建议暂时观望，关注节后油厂收购以及进口米的情况。

棉花:美棉冲高回落需求预期支撑；

美元弱势油价攀升，需求预期支撑，棉价盘中大幅上涨。03合约上涨0.54美分/磅，涨幅为0.6%。美元走弱，对于棉价有所支撑。原油价格大幅上涨也带动棉价。市场对于中国需求增加的预期再度升温。夜盘郑棉小幅偏强运行。短期外盘走升带动棉价偏强运行。但春节临近纺企逐步放假，上方空间有限。操作上建议短线交易为主。

白糖:原糖结束跌势市场寻获支撑；

原糖期货收涨，近期利空充分消化。03合约上涨0.21美分/磅，涨幅为1.1%。巴西将燃油税豁免延长60天，或促使糖厂生产更多糖。印度和泰国估产上调。利空持续消化。夜盘郑糖小幅震荡。短期外盘回到19美分之下，且套保压力增加，糖价上行受限。但短期5650元/吨一线出现支撑。操作上建议短线交易为主。

燃料油：燃油震荡节前平淡；

周一夜间，国际原油震荡，燃料油跟随震荡。国际市场，燃料油需求逐渐进入淡季，圣诞节至春节前一般为航运业淡季，船用油需求不佳。但是美国等多地出现极端天气，取暖油有一定支撑。国内方面，目前市场成品油需求又随回暖，但是弱于往年，重油二次加工利润始终表现一般，燃料油供应相对宽松。随着春节将近，部分炼厂已经逐渐进入休假状态，燃料油市场呈现供需不足的趋势，基本面偏空带来上方压力。建议投资者暂时观望，关注原油走势和宏观经济对燃油影响。

沥青：节前平淡沥青震荡；

周一夜间，国际原油震荡，沥青走势震荡。根据百川盈孚数据，截至1月4日，全国沥青炼厂开工率为31.39%左右，沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为30.27%，目前沥青市场持续供需双弱，库存水平持续低位震荡，部分地区出现资源短缺的现象。目前北方货物向南流动，贸易商逐渐进入冬储，沥青需求虽然弱于前期，但是整体相对稳定。沥青现货止跌反弹，近期多区域出现价格小幅回升趋势，底部支撑相对稳定。

PTA：油价反弹PTA震荡整理；

周一夜盘TA2305收涨0.00%。PTA检修装置仍然较多，新产能量产进度滞后，1月供应料维持低位，下游需求步入淡季，江浙织造陆续放假停车，短期供需收缩双弱，产业链进入累库周期，但低开工环境下累库或低于预期。成本端，PXN价差维持坚挺，PTA加工费弹性加大，成本波动主要来自原油。短期PTA跟随成本震荡，关注油价走势及新线投产进度。建议依据成本滚动操作。

聚烯烃：市场偏弱震荡；

周一夜盘塑料2305收跌0.32%、PP2305收跌0.29%。供应端，存量装置开工不高，但新产能投产窗口临近，国内产量预期增加，年底外商报盘不多，进口到港量维持低位。需求端，市场处于季节性淡季，下游开工继续下滑，且成品库存偏高，工厂备货意愿较低，逢低刚需补库为主。库存方面，产业链延续去库思路，现实库存压力不大，但后续将进入累库周期。短期基本面驱动不强，盘面或延续震荡走势。建议震荡思路。

橡胶：轮胎企业开工下滑胶价近期维持震荡；

夜盘沪胶RU2305上涨0.31%，报收于12915元/吨。下游轮胎企业部分逐渐进入春节放假阶段，随着返乡离岗员工增多，轮胎厂家开工继续走低，原料采买意向有限。国内产区进入全面停割，国产新胶水供应落下帷幕；而海外产区处于旺产季，整体趋势维持偏弱态势，由于国内原料需求走弱明显，导致国内继续橡胶累库。技术面，胶价RU2305近期维持震荡。操作建议：震荡思路操作。

原油：油价短期维持震荡；

周一WTI原油上涨1.49%，报收于74.87美元/桶，夜盘国内原油SC2303下跌0.28%，报收于526.4元/桶。国内经济复苏的预期提振了燃料需求前景，并盖过了全球经济衰退担忧。对美国加息不那么激进的希望普遍提振风险情绪，这推动油市和股市上涨，美元走弱。截止1月6日的一周，美国在线钻探油井数量618座，为2022年11月份以来最低，比前周减少3座；比去年同期增加137座。技术面，油价短期维持震荡。操作建议：震荡思路操作。

铁矿石：政策压力高位震荡；

周一夜盘铁矿石高位震荡，小幅收涨。发改委发文批评铁矿石投机炒作，受此影响盘面震荡回落后，情绪有所缓和。随着地产刺激不断加码，市场情绪走强，钢厂补库，库存大增。按过往经验，政策面对铁矿石短期有较大影响，若盘面继续拉升，可能迎来政策面更强力干预，建议操作上短线操作。

玻璃：投机需求走弱盘面高位震荡；

周一夜盘玻璃高位震荡。政策面对房地产再出新政，宣布对房价下跌城市降低购房贷款利率，支持购房需求。现货端面临季节性淡季，下游部分投机盘启动，带动库存下滑，现货价格拉升，但持续性不足，随着投机需求放缓，盘面开始振荡，操作上建议短线操作。

焦炭焦煤：预期指引双焦震荡运行；

周一夜间，焦炭2305高位开盘，震荡运行，报收2720，上涨6.5，涨幅0.24%。焦炭现货提降，焦企利润收缩，短期开工持稳运行。终端需求淡季，钢厂亏损压力持续，暂无提产动能，对原料仍有压价意愿。市场预期指引期货盘面，节前震荡运行为主，建议短线操作。

周一夜间，焦煤2305高位开盘，震荡偏弱运行，报收1843，下跌3，跌幅0.16%。临近年末国内煤矿陆续放假，国内煤炭产量季节性低点来临。进口方面，蒙煤通关车数周环比小幅回落。海运煤价差导致进口动能不足。下游利润堪忧，补库接近尾声，采购节奏放缓。期货盘面震荡运行，建议短线操作。

铁合金：节前震荡观望为主；

锰硅：周一晚间黑色系商品震荡。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但近几周到港锰矿到港不高，港口库存高位震荡。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。上周产量略有回落，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国60.46%，较上周减2.51%；日均产量28556吨，减437吨。同时钢材产量略有回落，五大钢种硅锰（周需求）：128655吨，环比上周减5.06%。市场步入淡季，重新转为过剩。建议观望为主。

硅铁：周一晚间黑色系商品震荡。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国42.03%，较上期增0.41%；日均产量15808吨，较上期降57吨。五大钢种硅铁（周需求）：21864.8吨，环比上周降4.62%。硅铁供需双双回落，市场步入淡季，建议观望为主。

螺纹钢：节前市场僵持期螺观望为主；

周一晚间期螺震荡偏强，主力合约上涨0.15%至4106元/吨。宏观面来看，上周海外钢铁股明显上涨，国家发展改革委研究加强铁矿石价格监管。年末现货交易停滞，螺纹钢实际需求低迷，上周上海钢联贸易商建材成交均值9.8万吨，同比回落33.1%。上海钢联新一期供需数据，螺纹钢表观需求212万吨，环比下降34.6万吨。螺纹钢库存回升、产量下降，市场淡季供需持续萎缩。目前位置偏高，建议投资者观望为主。

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