黄金T+D收盘小幅回落，美国财政刺激协议谈判艰难

周三(12月9日)上海黄金交易所黄金T+D收盘下跌0.32%至384.17元/克；白银T+D白银T+D收盘下跌0.70%至4986元/千克。金价小幅回落调整，主要因为消息显示美国财政刺激谈判仍然艰难，不过更多的迹象显示金价中长期前景仍然向好。

欧元区更多宽松措施，全球央行放水，黄金的再通胀交易升温，同时英国脱欧谈判进展有限也增加了金价短期的避险需求。

上海黄金交易所2020年12月9日交易行情，黄金T+D成交量35.206吨；

黄金T+D收盘下跌0.32%至384.17元/克，成交量35.206吨，成交金额135亿8746万5000元，交收方向“多支付给空”，交收量5.398吨；

迷你金T+D收盘下跌0.25%至384.59元/克，成交量6.4234吨，成交金额24亿7988万4502元，交收方向“空支付给多”，交收量22.912吨；

白银T+D收盘下跌0.70%至4986元/千克，成交量15306.342吨，成交金额773亿6088万7210元，交收方向“多支付给空”，交收量202.500吨

美国财政刺激协议艰难谈判，市场抱有乐观期待

虽然民主党国会领袖最近已经在新一轮刺激的规模上做出让步，但参议院多数党共和党的领袖麦康奈尔目前仍鼓吹共和党自己的较小规模方案。这影响了两党达成一致的前景，显示新刺激协议年底以前出炉仍然艰难。

本周二媒体指出，麦康奈尔放在首位的问题是，联邦政府限制企业面对与疫情相关的诉讼影响，即在法律上给予企业免责。这是可能推动他达成新刺激协议的关键。一些共和党议员认为，当前跨党派刺激方案中提出的六个月暂停诉讼期太有限了。民主党人可能愿达成协议的关键则是对州和地方政府的资助。

麦康奈尔周一向民主党的参议员呼吁，放弃要么接受一切要求要么就没有方案的花招。他再次呼吁参议院民主党领袖舒默允许就一个有针对性的方案进行投票表决。

媒体称，民主党和共和党的一些参议员得出结论认为，两党谈判者达成妥协的希望将归结在麦康奈尔的决定上。多名共和党议员已表示支持跨党派方案，或是对方案持开放态度。特朗普的首席经济顾问库德洛说，特朗普可能会签字。麦康奈尔本周一称，他对未来达成协议持乐观态度，但他无法判断会怎样达成。

参议院仅次于麦康奈尔的另一共和党领袖JohnThune说，达成协议可以有多种多样的方式，但归根结底必须让麦康奈尔满意，因为免责保护是他一开始就视为优先要务的一个问题。

还有媒体提到，和之前几个月一样，达成协议面临的棘手问题仍然包括，免责、直接派发刺激性的现金支票，以及对州和地方政府的资助。

上周一，两党的一些参议员联合提出9080亿美元规模的刺激方案，明显低于民主党议员此前坚持的超过2万亿美元规模。众议院议长、民主党人佩洛西与舒默很快表示，支持麦康奈尔基于该方案进行谈判。但麦康奈尔并未公开表示接受，而是说，希望今年国会通过有针对性的救助案，还说避免政府关门的法案和抗疫救助案可以合在一个法案里出台。

而后媒体称，麦康奈尔上周二已经在共和党议员的会议上传阅一份有针对性的救助方案概要。该框架提出，将3月抗疫救助法批准拨发却未用完的资金修改用途，并未纳入对州和地方政府的资助，纳入了民主党人长期抵制的免责，包括对小企业、餐饮业和剧院资助约3000亿美元，还有几十亿美元用于疫苗、学校和美国邮政。

无论麦康奈尔要怎样决定，美国政府关门的威胁都已经迫在眉睫。若到本周五还没有新的支出议案批准，本周六联邦政府就将因预算资金告罄而被迫停摆。

共和党和民主党领导人周一表示，国会将以通过一个延长融资一周的短期支出议案为目标。这将为政府开支和抗疫救助计划绑定在一个法案中获得通过争取时间。

众议院议长佩洛西周二称仍对达成协议持乐观态度，但强调这会是通往明年拜登上任后推出另一份更大方案的桥梁。“别搞错了，这只是紧急补充方案，”佩洛西说道。“这不是刺激方案。规模太小了。”

新一轮纾困措施能否出台仍无定论。麦康奈尔坚持限制对企业的新冠相关诉讼，已成为当前谈判面临的主要障碍，同时民主党人想要的州和地方政府援助方案也是分歧所在。

日本政府创纪录发行日债加之经济刺激方案，支撑金价

据知情人士称，日本在截至明年3月的本财年可能创纪录地发售超过100万亿日元（约合9600亿美元）的新政府债券，以填补锐减的税收收入，这突显了新冠疫情对日本经济的严重冲击。

这一巨额债务将使日本本已捉襟见肘的财政雪上加霜，并可能限制其在脆弱的经济复苏过程中继续抗击新冠疫情冲击的能力。

日本政府周二宣布了一项新的经济刺激计划，以加速经济从严重衰退中复苏，使与新冠疫情有关的刺激计划总规模达到3万亿美元左右，大约是日本GDP的三分之二。

12月8日，日本首相菅义伟表示，为促进日本从新冠疫情导致的经济衰退中尽快复苏，日本政府将制定新的经济刺激方案，总规模为7080亿美元（约合人民币4.63万亿元），新方案中的3850亿美元用于直接财政支出及旨在减少碳排放和推动数字技术的举措。这将使得日本政府经济刺激方案累计金额达到3万亿美元。

这一新计划的额外成本可能推动截至2021年3月的本财年的新债发行量从当前计划的90.2万亿日元增至逾100万亿日元（约合9600亿美元）。

消息人士称，由于疫情对企业利润的影响，日本本财年的税收收入可能在55万亿日元左右，比最初估计的少8万亿日元。这将是自全球金融危机期间的2009财年以来最大的缺口。

黄金中长期通胀交易升温，华尔街大佬押注通胀升高

华尔街大佬管理约520亿美元的资产的双线资本的冈拉克指出，央行为了支撑股票市场释放无止境的流动性，从而扩大贫富差距。他指出，过去发行1美元债券可以带来大约1美元的GDP，然而目前仅有大约0.30美元。

冈拉克认为，美联储的宽松货币政策并没有助长通胀，因为他们并没有真正印钞，而是在放贷。通胀可能在未来几个月内达到低谷，而到2021年，通胀可能升至2.25%至2.4%之间。

这与经济学家的预测相反，对51位经济学家的调查显示，通货膨胀率可能在2021年第二季度暂时升至2%以上，然后在随后几个季度再次回落。

冈拉克押注通胀升高的理由是，尽管美国经济尚未达到美联储设定的目标，但市场仍期望疫苗的开发和分销将释放消费潜力，刺激消费快速增长。“新债王”还押注加息可能正在酝酿之中。

至于美股市场，冈拉克表示，标准普尔500指数处于非常高的水平，股票价格十分昂贵。他补充称，从市值与美国GDP之比来看，美国股市现在是历史上被高估最严重的。

此外，冈拉克还指出，广义货币供应量激增，但是货币流通的速度越来越慢。还有一对出现巨大差距的指标是可支配收入和支出，家庭可支配收入在增加，支出却在放缓，这导致了创纪录的储蓄。其中政府补贴占家庭收入的比重在今年也猛增至近四分之一。

他还观察到最近铜价一直在上涨，铜的表现优于黄金，并补充说：铜金比的回升表明，10年期美债收益率应会再走高2%，当前的基本面与美债价格并不相符。他对黄金的态度依然保持中立，不过非要买入的话，他会在当前价格买入。

华尔街大佬认为全球央行放水，资产价格越来越高金价也会受益

桥水基金创始人达利欧在12月8日表示，当前市场正处于货币和信贷的洪流中，这推高了大部分资产的价格；最可能的情况是，洪水不会退去，所以当以贬值的货币来衡量时，这些资产价格也不会下降。

达利欧称，他认为，在已经创造和未来还将创造出大量债务和货币的情况下，最需要关注的是债务和货币相对于资产和其他货币的价值。

现在的货币政策，我称其为货币政策3，也就是中央政府借了很多钱，央行印钞，把钱送到他们认为需要的地方。我知道现在这是必要的，但同时我也知道，对于这些债务和资金是否去到了那些能产生广泛生产力收益的项目中，人们并没有给予足够的关注。

对于投资哪种资产，达利欧认为，有如此多的钱在那里，现金是如此糟糕的选择，没有理由说股票不能够以50倍的收益交易。他建议，投资者应该在资产类别、货币和国家中这些方面明智地分散投资。

在这次的问答活动中，达利欧认为，比特币和其他数字货币在过去十年已经成为一种类黄金资产替代品。比特币与黄金等供应有限的可移动财富存储方式既有相似之处，也有不同之处，因此可作为黄金的一种分散投资。

对于美国，达利欧称，我担心我们是自己最大的敌人，或者我们集体不愿意做出革命性改变，而这些改变是在处理我们环境的最佳路径上所必须的。”

达利欧认为，从现在到2022年的中期选举，以及从那时到2024年的下届美国总统选举，美国将在国内货国际上面临关键选择。

欧元区宽松预期继续升温，有望在中长期继续支撑金价

葡萄牙国债周二上涨，推动该国基准国债收益率首次跌至0%。葡萄牙10年期国债收益率最低跌至负0.014%，受投资者对欧洲国债持续的避险需求影响，尽管有数种新冠疫苗得以开发。对英国和欧盟之间为达成贸易协议最后一搏的乐观情绪减弱，也刺激了债券市场最新的资金流入。

这使得西班牙、意大利和希腊的基准国债，已成为欧元区仅有的仍能提供正收益率的基准国债。当然，西班牙的基准债券利率离零也只剩下几个基点。

荷兰国际集团（ING）利率策略师AntoineBouvet表示，葡萄牙国债眼下与更安全的资产关联性很高。从更长期的角度来看，葡萄牙国债收益率下降反映了二线国家国债收益率走低这一长期趋势的延续，因此并不是一个大意外。

在葡债收益率下跌的同时，其他欧元区二线国家的国债收益率周二也取得了大致相同的跌幅，德国和法国等核心国债收益率也下降。德国10年期公债收益率触及负0.617%，法国10年期公债收益率触及负0.376%，均为11月9日以来最低。

瑞穗国际集团多元资产策略主管PeterChatwell表示，出于多种原因，欧洲债券市场正处于一种非同寻常的收益率抑制机制中。外围国家债券一直非常有吸引力，因为它们允许投资者使用正收益资产购买欧元。

在欧洲大部分地区处于封锁状态的情况下，对经济影响的担忧仍在加剧，这加大了欧洲央行本周出台更多货币刺激措施的可能性，这可能将为外围国家债务提供最大支持。尽管有效的疫苗前景越来越有可能出现，但在推广和使用方面仍存在不确定性。

欧洲央行将于本周四公布利率决议。彭博社此前调查的经济学家预测危机措施将延长六个月至2021年底，并且规模将扩大5000亿欧元至1.85万亿欧元。危机措施旨在维持贷款成本在低水平，以帮助欧元区经济度过大流行病时期。

德国商业银行预计将增加6000亿欧元。这将使其对疫情的紧急应对措施达到略低于2万亿欧元，其中大部分用于购买欧洲外围国家的债务。

此外，为期两天的欧盟峰会将于周四开始，欧盟准备在没有匈牙利和波兰参与的情况下制定其计划中的欧盟刺激计划，这两个国家仍否决欧盟预算计划。

脱欧谈判进展有限，英欧无法达成贸易协议可能性增大支撑避险金价

当地时间8日，英国与欧盟宣布在英欧未来关系谈判中就北爱尔兰问题取得部分进展。但与此同时，面对“脱欧”过渡期仅剩不足一个月的紧迫期限，英欧双方最终无法达成贸易协议的可能性正在增加。

据英国广播公司8日报道，英国和欧盟已经就“如何执行有关北爱尔兰边境规则”部分达成协议。报道说，英国政府表示，原则上已经就边境检查站和药品供应等问题达成协议，并将删除此前推出的《内部市场法案》中引发争议的一些条款。

欧盟委员会副主席谢夫乔维奇在8日的发布会上对英国政府将撤回《内部市场法案》中的第44、45和47条款表示欢迎。但他同时强调，欧盟无意隐瞒问题，“现在距离双方达成贸易协议还很遥远”。

据消息人士透露，欧盟首席谈判代表巴尼耶8日当天对欧盟27国的欧洲事务部长表示，在12月31日前“无法达成贸易协议的可能性更大”。

英国首相约翰逊8日也表示，目前看来英国与欧盟达成贸易协议“非常困难”。约翰逊说，虽然他对达成协议“充满希望”，但是目前的情况非常棘手，英国可能会在某个时候叫停英欧未来关系谈判。

而应欧盟委员会主席冯德莱恩的邀请，约翰逊将于当地时间9日前往布鲁塞尔与冯德莱恩进行会谈。