油市供不应求格局短期内料难以逆转，高盛上调布油目标价格至75美元

国际原油价格开年以来持续走强，布伦特原油价格在周二触及13个月高位65.85美元，这已经提前达到了年前全球投资者对于本年度油价上限水平的预期值。因而，投行巨头高盛也再度修正了对油价的预测，将布油在2021年内的上行目标一次性大幅上调10美元至75美元/桶。高盛预计，布油在二季度时将涨上70美元高位，随后在三季度时触及75美元目标。

高盛的分析师团队对此解释称，原油期货价格曲线处于高贴水状况，即远期合约价格低于近期和现货的状况，将会推动买需进一步进场，从而令油价得到进一步上行动能。同时，库存低于预期和开采综合成本上升的局面至少在短期内难以改观，也会令油价更快速上涨，并达到比先前预期更加的价位。此外，投资者进行仓位调整，以及在经济趋于复苏大背景下金融市场出现的“再通胀”拥挤交易环境下，买入代表实体经济强度，并且走势仍然跑输给股票等资产的原油商品，也是对抗通胀的有力手段。

事实上，近期以来，在疫苗得到广泛使用令疫情提前结束的曙光乍现之后，市场资金流向已经出现了悄然的反转，更多资金从避险资产流出，进入大宗商品及其他高风险资产领域。这令10年期美债收益率自上周以来飙升15个基点。与此同时，上周以来美国多地，尤其是油气主要产地得克萨斯州遭遇了罕见的严寒暴雪天气，令生产陷入停滞而需求居高不下，这也额外推揄了油价升至一年高位。

高盛的团队为此指出，在未来相当一段时间中，好于预期的需求基本面以及仍然面临压力的供给水评，将继续给油市带来巨大的供给缺口，供不应求的程度甚至还将超过当下。即使OPEC+从3月份开始加速产能恢复速度，全球油市的供应增长也仍难追上需求增幅，甚至可能会被越抛越开。同时，就算伊朗核协议谈判进展顺利，禁运制裁最终取消，该国要恢复出口产能也仍需再拖上好几个月的时间。

反过来的状况是，在疫苗铺开接种，各国放松旅行限制之后，全球航空旅行需求可能在北半球天气转暖的季节录得补偿性的快速反弹，这将进一步增加燃油需求。于是，在2021年7月底，全球原油需求就将恢复到每日1亿桶，这比高盛团队之前预计的时间点还要早。

于是，高盛建议投资者可以逢回调加仓继续做多原油期货，指出其上行空间仍然可观。虽然，美国“绿色能源新政”在长远来看确实会逐步对原油长期需求施压，但是短期内该政策却首先会冲击油气生产部门，导致供给紧张在短期内变得更加严重，同时得州灾区受损的能源设施修复进度初步看来也滞后于预期，这都意味着布油涨上65美元只是一个阶段性的里程碑，只能更大牛市的开端，而不是终结。