能源化工期货及焦煤钢矿系期货早评

周五夜盘L2209收跌1.52%、PP2209收跌1.73%。石化开工维持低位，3月进口季节性回升，但进口窗口继续关闭，供应端压力不大，下游受外部扰动冲击，需求低于预期，产业链库存去化较慢。当前供需维持双减，强势成本特征制约下方空间，短期或延续震荡反复整理，关注油价走势及外部环境变化。建议震荡思路。

PTA:短期跟随油价高位调整；

周五夜盘TA2209收跌0.93%。当前PTA检修力度较大，现货供应平衡偏紧，上周聚酯及织造开工小幅回升但力度有限，需求完全恢复尚需等待。外盘油价剧烈波动，PTA成本支撑仍在，但预期跟随油价回调弱化，产业链估值中性。短期跟随油价震荡波动，关注油价走势及疫情变化。建议依据油价滚动操作。

橡胶：轮胎需求譬如胶价维持震荡；

云南产区新胶已经全面开割。目前物流仓储运输有逐步好转趋势，但由于前期整体库存积压等因素影响，短期内下游开工恐难有明显改善。终端物流运输及基建等户外工程作业运行景气较低，对轮胎需求较弱，轮胎贸易环节货源流通缓慢。技术面，胶价维持震荡，关注下方支撑。操作建议：暂时观望。

原油：油价短期或维持区间震荡；

担心美联储加息抑制需求，对经济增长减缓的预期也打压石油市场气氛，国际油价出现回调。美联储主席临时鲍威尔暗示，美联储可能在5月货币政策例会上加息50个基点，在通胀高企、货币政策宽松的环境下，美联储稍微加快行动是合适的。技术面，油价短期或维持区间震荡运行。操作建议：暂时观望。

燃料油：原油大跌需求受到抑制；

周五夜盘，国际原油夜间大跌，燃料油跟随下挫，CME燃油价格偏弱。国内受动态清零政策影响，成品油供应受到影响，物流受阻，成品油需求受到冲击。15日，发改委下调国内汽油、柴油零售价格，利空燃油基本面。华东地区目前高速公路封闭，导致成品油运输受阻，虽然需求较弱，上海货运港口滞留情况明显，导致价格受挫。国际方面，低库存，高油价、天然气价格支撑基本面。近期原油价格波动较大，成本端风险较高，建议暂时观望。

甲醇：能化回调甲醇跟随下挫；

夜盘甲醇期货主力MA2209合约收盘2808元/吨，较上一交易日跌幅3.8%，减仓9万手，持仓72万手。目前下游开工较好，提负空间有限。烯烃端维持较高开工，传统下游也处于往年平均水平，上周甲醇整体下游加权开工率约为74%，传统下游加权开工率约45%，接下来继续提负空间有限。操作建议：震荡思路操作。

焦炭焦煤：产量回升焦炭回调；

周五夜间，焦炭2209低，震荡下行，报收3722.5，下跌166，跌幅4.27%。山西大部分区域封控放松，煤炭运力恢复，焦企补库情况好转，利润可观情况下主动提产，供应环比增加。需求端，部分高炉检修，铁水产量周环比小降，但下游库存低位，采购积极性较强。黑色终端需求不确定性仍存，板块整体回调，建议短线操作。

周五夜间，焦煤2209低位开盘，震荡下行，报收2946.5，下跌82.5，跌幅2.72%。山西省运力有所改善，内蒙古环保检查持续影响煤矿开工。焦企补库通道恢复，积极采购。进口方面，蒙古日均通关车数小幅增长，港口整体成交一般。焦煤库存低位，价格又一定支撑，建议逢低短多操作。

铁合金：锰硅成本支撑硅铁逢高沽空；

锰硅：周五晚间黑色系期货价格下跌。锰硅目前涨跌两难，成本来看，锰矿不断上调售价，导致锰硅成本不断上移，南北方利润均转负给市场带来成本支撑。与此同时，锰硅产量达到历史高位据，（4.21）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国68.02%，较上周增1.76%；日均产量29560吨，增420吨。需求面来看，钢厂产量环比回升。市场虽然偏向过剩，但供需双增预计成本支撑有效。建议观望为主。

硅铁：周五晚间黑色系期货价格下跌。硅铁利润较好，市场生产意愿较强。（4.22）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国52.43%，较上期增1.89%；日均产量17751吨，较上期增206吨。产量迅速上升导致硅铁国内供需偏向过剩。供需双增，硅铁期货高于现货，暂时观望或逢高沽空为主。

螺纹钢：疫情影响需求钢价承压回落；

周五夜间期螺下跌。昨日我的钢铁网线螺成交11.97万吨。上海钢联周度产需数据出炉，螺纹钢产量307万吨，环比微降，总库存1260万吨，环比下降22万吨，表观需求329万吨，较上周上升17万吨，但跟往年旺季的400万吨左右相比仍然很差。宏观面来看，央行降准0.25个百分点，小于市场预期，政策支持力度仍然不足。Shibor虽然回落，但回落幅度不大。受到疫情影响全国各地的货运恢复情况仍然不理想。需求仍然偏差，宏观支持力度不足。建议逢做空为主。

铁矿石：疫情持续发酵盘面大幅下跌；

周五夜盘铁矿石大幅下跌，走势较弱，主力合约跌54至836，跌幅6.07%。情绪方面，国内宏观经济压力较大，疫情对经济的影响超出预期，复产复工难以提上日程，而政策不及预期，人民币快速贬值，市场悲观情绪继续发酵。需求端，钢材产量维持高位，4月底面临复工复产，需求可能继续增加，但是在粗钢压减政策下，全年铁矿需求压力较大。此外，本次疫情可能导致部分制造业外流，即使复工也面临需求不及预期的尴尬。策略上月间可继续布局9-1正套。短期情绪仍较弱，偏空操作。

动力煤：政策持续关注盘面弱势震荡；

周五夜盘动力煤低位震荡，盘面资金持续流出，投机情绪低迷。宏观经济方面压力较大，叠加国际能源价格回落，动力煤弱势震荡。需求上看，3月份火力发电量4688亿千瓦时，同比降低5.7%，其中受疫情影响较大，4月份马上进入真正的消费淡季，叠加疫情影响，预计消费仍维持低迷。此外，政策面对动力煤持续关注，价格区间震荡。操作上，建议观望。

来源：国信期货