金融期货、金属期货及农产品期货早评

国债：降准落地国债暂时观望；

随着降准落地，在货币层面上，降准所带来冲击将会导致进一步不确定性。由于经济出现局部暂停的影响，货币信贷投放速度较弱。央行在货币力度方面将会更加加码，流动性的冲击在货币层面上利率较低，目前市场传导并不顺畅。国债转为观望。

股指：刺激或加码股指观望；

近期国内股市自身面相对薄弱，在消息层面上，证监会召开机构投资者座谈会，专业机构应注重提高权益投资能力。市场认为养老金、保险等机构资金入场。从盘面来看，并未出现“直线拉升指数”的大资金入场行为。这将会导致市场出现预期落空，从而形成负反馈。光伏新能源、新能车赛道相继崩溃。对市场或形成持续性压力。

锌：短线或有调整，但基本面偏强格局未改；

周五晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌1.86%。美联储通胀压力巨大，5月或加息0.5个百分点，后期加息幅度或保持在50BP以上。不过此次通胀属于成本推动型，短期加息难以抑制通胀，对大宗只是预期上的压力，实质上供需改变要到明年。欧洲天然气供给问题越发严峻。LME库存快速下滑，LME在欧洲的仓库仅存500吨锌，此前有报道称，大宗商品交易商托克和其他公司正从伦敦金属交易所批准的亚洲仓库大量运出锌，以缓解公司供应紧张问题。国内方面，锌精矿供应持续紧张，进口锌精矿加工费上行，但进口仍然亏损。短期矿端供给紧张局面难解。需求方面，下游开工率继续下行，需求好转或要到5月以后。锌价连续多日上涨之后，短线有调整压力，但基本面偏强格局未改。建议多单暂时获利平仓，空单不建议进场，外盘库存太低，多头逼仓风险仍存。

贵金属：制造业PMI维持扩张贵金属短期有调整压力；

周五晚间，COMEX金银期货均下跌。COMEX黄金期货下跌0.7%报1934.3美元/盎司，COMEX白银期货下跌1.5%报24.259美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2206主力合约报405.36元/克，上涨0.15%；沪银2206主力合约报5066元/千克，下跌0.73%。

美国markit制造业PMI升至59.7维持扩张，近期美联储主席鲍威尔重申5月加息50bp并将通过货币政策紧缩控制需求而不是等待供给改善解决通胀问题，金银震荡偏弱。短期内美联储鹰派立场难以改变，贵金属将阶段性承压。而美国3月CPI同比创新高但有筑顶迹象，通胀预期上方空间较为有限，金银比未来有望走高，即白银或将弱于黄金。未来经济增长预期放缓，且美元货币信用衰减忧虑为贵金属货币属性提供向上支撑，贵金属在短期调整后仍有望曲折向上。

花生：油厂收购收紧花生维持弱势；

周五，花生期货大幅下跌。主力合约PK2210震荡下行，收9024元/吨，较上一交易日跌2.76%，增仓0.7万手，持仓8.7万手。基层出货意愿较强，部分大型油厂收购意愿继续收紧。企业下调合同价格，且对指标控制较为严格，削弱市场信心。预计花生整体价格偏弱震荡为主。操作建议偏弱震荡思路对待。

苹果：产区天气平稳苹果近强远弱；

周五，苹果期货近强远弱。主力合约AP2210大幅下跌，收8507元/吨，较上一交易日跌2.82%，小幅减仓至15万手。据卓创统计，当前全国冷库存储量约424.86万吨，周出库量约48.32万吨，环比有所增加，不及去年同期。山东部分存储商出货意愿增强。新季苹果方面，据了解，大部分地区开花正常，个别地区有花量偏少的问题。目前花期阶段产区天气平稳运行，挤掉前期天气炒作的升水，关注产区天气变化，操作建议暂时观望。

玉米:上量略增暂时观望；

周五夜盘商品市场多有下跌，玉米期货跟随小幅调整，主力暂报2990元，跌0.33%。近日部分粮食产区疫情防控形势好转，物流有所恢复，北港到港增加多，收购价有所下调，此外小麦收割临近，价格亦有一定调整，短期玉米市场总体缺少明显向上动力。中长期来看，国内小麦供需偏紧格局仍然存在，小麦难有大幅下跌空间，而俄乌冲突继续对国际谷物市场形成支撑，推升进口替代性谷物成本，玉米或延续高位运行，但玉米期货升水现货较高，短期现货或对盘面形成拖累，预计期货偏震荡运行。操作上，观望。

生猪:供需改善后期走势偏强；

周末各地生猪现货表现偏强，多地止跌回涨，周日全国均价14.44元，较周五涨约.1元，屠宰企业对周一抓猪指导价大幅上涨，高的涨幅达到.8元/吨。基本面来看，根据能繁母猪存栏及样本企业仔猪出生数据，5月国内出栏压力大概率环比减轻，而从需求来看，近期部分地区新冠疫情新增病例出现拐头，封控力度减轻，但压栏猪并未形成明显冲击，而部分销区防控形势恶化，居民备货热情上升，短期消费有一定好转，总的供需格局趋于改善。而最新统计局公布数据称到3月末能繁母猪存栏降至4185万头，产能继续去化，己经接近平衡，对未来猪价预期的改善也形成支撑。综合来看，国内生猪市场开始改善，后市猪价震荡偏强概率较大。操作上，LH2207多单持有。

白糖:原糖下跌跟随能源颓势；

原糖期货大幅下挫，尾随能源价格的跌势。07合约下跌0.6美分/磅，跌幅为3.2%。基本面支撑，原油价格大幅下挫打击生产商生产乙醇的动力。另外，印度估产不断上调，供应增加的压力持续消化中。不过总体来看，原糖19美分一线存在支撑。夜盘郑糖跳空低开。国内供应收缩，基本面支撑存在，限制糖价跌幅。但外盘大幅下挫存在拖累，预计维持弱势。操作上建议短线交易为主。

棉花:美棉走弱美元走强压制；

美棉下跌，因美元强势打压以及谷物市场整体走软。07合约下跌2.04美分/磅，跌幅为1.5%。出口报告疲弱，显示需求不足。因经济预期差，原油重挫。谷物市场出口数据打压小麦进一步回落，且俄罗斯小麦产量将增加。利空消化中，短期棉价上行不易。夜盘郑棉小幅波动。基本面上支撑不足，外盘走软，早盘大概率下行。不过内外价差支撑，下方空间或相对有限。操作上建议短线交易为主

豆类：多头集中离场美豆高位回落；

周五CBOT大豆期货收盘下跌，基准期约下跌1.8%，尽管豆油价格急升至纪录新高，此前印尼阻止豆油的竞争性产品棕榈油出口。但因原油期货价格下跌，多头获利了结，令大豆市场承压。7月期约收低31.50美分，报收1688美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕高开低走，市场价格重心下滑，油脂的走强以及美豆的回落，让连粕承压，多头集中离场，市场反弹或结束，连粕周一或补跌，重回震荡区间。M2209下方支撑在3850一线。短线操作。

油脂：印尼暂停出口油脂全线高涨；

周五CBOT豆油期货大幅上涨，创下历史最高纪录，基准期约上涨1.1%，因为印尼突然宣布禁止植物油出口，提振市场看涨人气。7月期约收高0.87美分，报收80.51美分/磅。受此影响，夜盘连豆油跳涨高开，此后价格回落回补部分跳空缺口。截止收盘Y2209收11306，涨244（2.21%）。

周五BMD毛棕榈油期货先抑后扬，收盘上涨。印尼突然宣布从下周四起禁止出口食用油，对食用油市场造成重大冲击。7月毛棕榈油上涨36令吉或0.57%，报收6,349令吉/吨。受此影响，连棕油夜盘大幅走高，期价跳高开，随后短多平仓期价高位回落，整体价格重心上移。截止收盘P2209收11560，涨274（3.34%）。

周五ICE加油菜籽期货继续上涨，多个期约再创新高。7月期约收高12.90加元，报收1171.70加元/吨。国内菜油夜盘震荡高开低走，期价回补当天跳空缺口，其走势明显弱于豆油、棕榈油。尽管国际原油出现大幅下挫，但由于印尼出口政策再生变化，让全球油脂可供贸易量再度缩水，贸易紧张格局给油脂市场增加支撑，国内三大油脂再度刷新高点，由于印尼出口政策在本年度以来，已经出现多次反复的情况，这让市场存在担忧情绪，多头高位兑现利润也较为明显。从目前来看，在印尼新的政策没有出台前，全球油脂似乎在可供贸易量紧张与国际原油高位波动中挣扎，市场高位波动越发剧烈，高点也在不断刷新中。短线操作为宜，快进快出。

来源：国信期货