混沌天成期货宏观早评：光伏与汽车领涨股市

股指

股市方面，沪深股市整体略有反弹，创业板较为强势，汽车和光伏板块再度大涨，阳光电源直接封板，两市成交额连续11个交易日破万亿，汽车这个板块呈现出很明显的龙头暂稳，候补发力的特征，比亚迪和长安高位展主，其他各路小票轮番活跃，结合图形来看的话，我是倾向于这个属于尾部特征了。

海外方面，欧美股市连带着商品有所反弹，算是对欧洲衰退预期的阶段性缓解，消息面上看到的是欧央行的会议纪要再度提及了碎片化工具的信息，这个算是能暂时安抚市场上的危机叙事，我们在之前的早报有提及，从德意利差，主要银行CDS，企业债CDS等角度，现在能看到有较大风险，但还不到全面危机的时间点，更何况现在欧央行都没咋紧缩，我是倾向于危机的爆发还得要几个月才能看出来，现在还是没必要过度悲观，从商品此前两周的走势来看，几乎是要崩掉了，还是有点过了。

回到A股，上证技术上来看跟前几次回调至上升通道立马大幅拉升不同，这次明显迟疑了很多，这是一个值得警惕的信号了，不过纯从技术的角度看，这里直接下来或者再冲一波下来都是可以的，反正当下这个上升趋势还没有走坏，我还是维持中报的这一个月时间会完成这个顶部形态的铸造。

国债

债市方面，消息面上，一个是彭博关于专项债提前发的消息，这个市场反应不大，毕竟从今年专项债的发行节奏来看，下半年提前发的可能性还是很大的，还有就是国内疫情，各地还是在隐隐抬头，隔壁台湾的这波疫情接近尾声了，有些数据可以参考下，估计这轮总死亡会在7000人左右，台湾整体的医疗水平是好于大陆的，而大陆的总人口是台湾的70倍，所以啊花三个月的时间硬抗一轮疫情，这个基本不会是大陆这边的政策选项的，至少在秋天的大会开完之前不会冒这个风险的，现在只能寄希望能尽快控制住了，不然市场肯定会受冲击。

行情上，长债其实被各路稳增长的刺激政策以及V型复苏的预期压着，技术上看，当下处于周线级别震荡中枢的下沿位置，疫情的复杂性会连带着复苏的不确定性，更何况出口又是一路下行的趋势，非美货币现在几乎是处在一个竞争性贬值的状态，这等于是国内既要遭受外需下滑，又要遭受人民币尚未贬值带来的竞争优势下降，反正对国内不是啥好事情。这种局面下，当前这个债的位置我是觉得是一个考虑多配的好时机。

贵金属

昨夜美联储大鹰派票委布拉德认为市场衰退担忧过大，不过加息到3.5%后可能会根据情况调整。而理事沃勒支持7月加息75BP，赞成9月加息50BP，相对符合市场预期，并预测非农新增在27.5万人，这也是一个强劲的经济，认为9个月只能压制住通胀，衰退概率会大大降低。总体依旧坚持认为虽然有软着陆风险，但首要任务还是压制通胀，美联储也在等待数据。黄金下跌一方面是流动性的抽离，前日黄金ETF减仓是21年2月以来最大，昨日继续减仓7.61吨。另一方面是实际利率上升后的补跌，非农预计较好，黄金仍有下行压力。

俄罗斯已经拿下卢甘斯克，后续可能还要攻打乌东，战争长期化。北约峰会结束，芬兰瑞典放弃支持库尔德武装换来加入北约的门票，北约北向更进一步，同时日韩也参加了峰会，不过北约否定美国把中国列为威胁的提议，定为挑战。

金工

期货趋势日评

大宗商品下行压力增大，下跌品种大幅增加。

无品种处于2倍标准差的上涨行情中。

IH,IF,IC等品种处于1倍标准差的上涨行情中。

CU,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。

SN,NI,SR,L,P,A,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。

CF,V,PP,ZN,HC,OI,Y,I,CY,RB,JD,MA,EG,RM,AG,J,JM,SM,SF,C,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：沪锡纠缠度14，棉纱纠缠度15，PTA纠缠度16。

纠缠度最高的品种是：沪铅纠缠度43，聚丙烯纠缠度39，豆粕纠缠度39。

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