国信期货早评：加息75bp落地 金银再迎反弹

股指：资金预期乐观，股指多单轻仓；

近期国内资金在风格方面有所分化，前期是大涨的汽车、电力设备、新能源光伏仍然是市场资金博弈的重点，已经出现分歧，大幅分化，成为股指波动的主要干扰因素。稳定经济的新政策方面，局部地区出现“保交楼”的措施给市场带来较大的动力。资金总体较为稳定，股指多单轻仓。

国债：利率持续低迷，国债多单轻仓；

随着下半年稳定经济的政策处于半真空状态，投资货币需求持续减弱。银行间货币流动性及其充裕，隔夜shibor跌至1%附近，在这种状态下，如何引导货币低利率转向实体，存在较大的不确定性。在稳定经济政策较弱的预期下，国债多单轻仓。

锌镍：加息已定，锌继续反弹，镍短线震荡；

周三晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.74%。美联储如期加息75BP，并释放相对鸽派言论，风险资产大涨。俄罗斯经乌克兰对欧洲天然气输气量降至1000万立方米每昼夜，北溪1号为3300万立方米每昼夜，欧洲天然气供给极度紧张。叠加高温天气，电价达到历史最高点。欧洲炼成本高企，外盘锌锭供应比较紧张。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改，但进口矿盈利窗口短线打开，冶炼综合利润反超国产矿，有利于缓解国内矿端紧张的局面。需求端，镀锌企业开工率有所上行。库存方面，LME库存低位且持续去库，国内库存本周继续下行。整体来看宏观压减弱，外盘有欧洲能源问题支撑，锌后期继续反弹。

周三晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.36%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利窗口仍处于打开的状态，但6月镍进口量同比、环比均下降。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂受前期亏损影响有部分减停产。现货市场，受纯镍盘面持续冲高影响，国产纯镍端升水下调，市场拿货情绪好转。需求端，受库存和生产亏损影响，7月不锈钢产量或继续下行。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减弱。合金方面，虽近期波动较大但受上周盘面冲低影响市场采购情况较好。整体来看，镍供需方面并不乐观。但镍前期超跌，库存处于历史低位且持续去库，新能源需求大幅回暖是镍价强劲反弹的原因。镍价上行至18万左右后精炼镍经济性上相对不划算，短线有压力。但宏观情绪转好，镍价下行之后可能再度上行，前期低点或是重要支撑位。短线区间操作。

贵金属：加息75bp落地金银再迎反弹；

周三晚间，COMEX黄金期货上涨0.1%报1737.5美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.4%报18.535美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报378.28元/克，上涨0.46%；沪银2212主力合约报4243元/千克，上涨1.78%。周三晚间，美联储7月决议落地如预期加息75bp。美联储仍重视通胀风险，鲍威尔表示尽管目前有经济放缓迹象，但就当前失业率水平看，目前经济仍未陷入衰退。然而会议上鲍威尔给出，未来加息将取决于数据，及表示点阵图将是前瞻指引很好的参考，指向美联储加息节奏可能放缓。隔夜市场风险情绪回升，贵金属受提振再迎反弹。在加息预期缓和，叠加未来经济下行压力仍凸显的情况下，贵金属反弹有望延续。

苹果：小幅下跌早熟偏强运行；

周三，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2210宽幅震荡，收8708，较上一交易日跌0.55%，减仓1万手，持仓12万手。据卓创资讯，西北产区早熟苹果成交价格较高，主流成交价格比去年高1.0-1.2元/斤左右。山东早熟苹果价格同样高于去年同期，但不及西北涨幅。早熟偏强的行情，对于晚熟富士的开秤价格预期有一定支撑作用。短期建议观望，待晚熟上市寻找逢低做多机会。

花生：大幅上扬关注新季；

周三，花生期货大幅拉涨。主力合约PK2210高位震荡，收9586，较上一交易日涨2.46%，持仓10万手。部分油厂停机检修，少数油厂执行前期合同，选择开小线少量压榨。新作种植面积减少幅度明显，且生长期内产区天气不佳，减产预期强烈。今日花生与其它油脂涨跌分化，或已独立走出市场行情，回归自身基本面。在减产背景下花生未来可期，中长期仍以偏多思路对待。

豆类：天气炒作加剧美豆继续高涨；

周三CBOT大豆期货市场收盘上涨，创下两周来的最高水平，其中基准期约收高1.9%，因为气象预报显示8月初部分大豆产区可能出现高温天气，威胁单产潜力。11月期约收高26.25美分，报收1410美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘震荡上行，买盘涌入拉动期价，市场更多跟随美豆进入天气炒作模式。近期美豆天气炒作可谓风云变幻，上周同期天气模型的降雨与本周的高温干燥形成对比，天气变化莫测，市场进入季节性天气炒作期，多单参与。

油脂：原油与美豆共振油脂震荡走高；

周三CBOT豆油期货市场收盘上涨，其中基准期约收高2.14%，追随国际原油及美豆市场的涨势。12月期约收高1.24美分，报收59.19美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡收涨，市场买盘拉动走高。截止收盘Y2209收9630，涨234（2.49%）。

周三BMD毛棕榈油期货上涨，从早盘的下跌走势中反弹，外部植物油市场上涨，加上印尼开始对B40进行路测，有助于提振棕榈油价格走高。10月毛棕榈油期约上涨37令吉或0.98%，报收3,824令吉/吨。夜盘马棕油震荡收涨。受此影响，连棕油夜盘收涨，将日间跌幅收复。与豆油增仓对比，连棕油的走高更多来自于空头平仓拉动。截止收盘P2209收8118，涨212（2.68%）。

周三ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，追随其他植物油市场的涨势。11月期约收高10.60加元，报收824.40加元/吨。夜盘菜油震荡上行。国际原油的走低以及美豆天气炒作升温共振，油脂震荡反弹，相对而言，菜油、豆油走势偏强，棕油相对疲软。油脂弱势震荡延续，短期有所反弹，短线操作为宜。

生猪:整数关口现支撑生猪期货上涨；

周三生猪期货上涨，主力LH2209暂报20655元，较上日结算价涨1.75%。现货方面，据汇易网，河南报价20.3元/公斤-20.8元/公斤，跌1.5元/公斤；山东报价20.5元/公斤-21.1元/公斤，跌1元/公斤；近期生猪市场下游消费表现平平，对猪价提振力度一般，加之养殖户出栏积极性有所上升，现货仍是偏弱震荡为主，但根据仔猪出生数据推算7-9月国内生猪处于供应收缩的阶段，且目前到8月中旬仍是传统的季节性上涨窗口期，预计后市继续下行空间有限。期货来操作上，震荡思路。

玉米:现货企稳期货反弹；

周三夜盘玉米期货继续减仓反弹，主力C2209暂报2655元/吨，涨0.76%。现货方面，南北港口玉米价格略有反弹，北方港口粮商自行集港为主，锦州港集港2710元/吨附近（少量货源），广东蛇口新粮散船2730-2760元/吨，较昨日反弹20元，按质论价特征突出，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨，东北玉米价格涨跌互现，黑龙江深加工主流收购2550-2650元/吨，吉林深加工主流收购2640-2740元/吨。对于国内而言，进口谷物环比开始减少，国内玉米供应竞争压力下降，近期宏观转向、商品价格集体下跌使得贸易商进入主动去库存阶段，这一方面加大了现货市场的短期冲击，但另一方面也意味着价格存在超跌修复的可能。而从整体供需来看，国内产需缺口长期存在，而新作期货合约价格已经低于国内种植成本折算的港口价格，这意味着盘面是有一定的低估风险。操作上，震荡思路。

白糖:原糖继续下挫巴西生产超预期；

原糖期货再度小幅下挫，巴西供应压制。10合约下跌0.07美分/磅，跌幅为0.4%。基本面上巴西7月上半月产糖297万吨，市场预期为284万吨。美联储加息75BP，与市场预期一致，后期有加息放缓预期，这对于商品有一定支撑。夜盘郑糖延续反弹走势。国内基本面来看，下方受到供应收紧支撑。糖价走势内墙外弱，后期仍有价差收敛动力。操作上建议短多持有。

棉花:美棉收高谷物市场带动；

美棉小幅收高，因谷物市场的涨势提振。12合约上涨0.59美分/磅，涨幅为0.62%。天气忧虑蔓延，大豆主产区天气干燥，或影响大豆生长。美国得克萨斯州持续干旱，截至7月24日，美棉优良率下降至34%，上一周为38%。棉价受到支撑。另外，美元走弱，因美联储后期加息或放缓，也提振棉价。夜盘郑棉偏弱运行，内外价差修复，外盘对国内提振有限。短期关注政策最新动向。操作上建议短线交易。

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