聚焦杰克逊霍尔：鲍威尔坚持政策不转向，金价料跌破1700

周五(8月26日)，在美国怀俄明州的杰克逊霍尔，美联储主席鲍威尔发表了一场备受期待的演讲。他的演讲异常简洁直接，旨在传达美联储降低通胀的决心。

在这场备受期待的讲话中，他反驳了华尔街的预期，即如果未来几年经济走弱，美联储可能会迅速逆转路线并降息。这种看法在7月至8月中旬推动了股市和其他资产的反弹。

他说："恢复物价稳定可能需要在一段时间内保持限制性政策立场，历史记录对过早放松政策提出了强烈警告。”他还说：“在上世纪80年代初成功的Volcker反通胀之前的15年里，降低通胀的多次尝试都以失败告终。遏制高通胀最终需要长期的非常严格的货币政策，我们的目标是通过现在采取坚定行动来避免这种结果。”这些话强烈暗示了美联储近期在加息问题上绝对不会松口，更不打算仅仅因为经济走软就逆转路线降息，并且持续时间超市场预期。

鲍威尔直言，降低通胀可能会以牺牲稳定的就业市场为代价，他说：“虽然利率上升、经济增长放缓和就业市场疲软会降低通胀，但也会给家庭和企业带来一些痛苦，这些都是降低通胀的不幸代价，但不能恢复物价稳定将意味着更大的痛苦。”这表明，美联储愿意接受相应的代价来达成目标。

他还表示了坚定的决心，他说：“我们正在采取有力而迅速的措施来缓和需求，使其更好地与供应保持一致，并稳定通胀预期。我们将继续努力，直到我们有信心完成这项工作。”

一些指标显示，随着大宗商品价格下跌、供应链紧张状况改善、早前的美联储加息对房地产市场和其他行业造成冲击，通胀将在未来几个月有所回落。最近的通胀数据显示，物价增长明显放缓：7月份CPI根本没有上升，美联储首选的通胀指标PCE显示，7月份消费者价格有所下降。然而，他说：“尽管7月份较低的通胀数据是可喜的，但一个月的改善远远低于委员会确信通胀下降之前需要看到的水平。”

鲍威尔也不排除在即将到来的9月会议上再次加息75个基点的可能性，他重申，这在很大程度上取决于未来三周公布的宏观经济数据。鲍威尔说：“在我们下次会议上，再一次不同寻常的大幅加息可能是合适的，我们在9月会议上的决定将取决于获得的数据的总体情况和不断变化的前景。”

同僚们已提前造势

在鲍威尔发表讲话前一天，一些美联储官员坚称，他们将推高利率并将利率维持在较高水平一段时间，直到通胀开始回落。但他们对9月会议上具体加息幅度不置可否。

堪萨斯城联储主席乔治在CNBC上表示，较高的利率可能导致失业率上升，并且已经开始抑制家庭和企业支出，但央行不会因此而退缩。“我们的职责很明确，就是通过足够加息来解决商品和服务需求与产能之间的失衡，从而使通胀回到我们设定的目标。”

亚特兰大联储主席博斯蒂克在接受《华尔街日报》采访时表示：如果数据保持强劲，“那么可能有理由……(9月)再加息75个基点。”他补充说，美联储将抵制降息诱惑，直到通胀顺利回到美联储2%目标。

圣路易斯联储主席布拉德在接受CNBC采访时表示，当前利率水准还不足以压低通胀，并重申他倾向于“前置”加息，年底前利率提高到3.75%-4%。

德国商业银行经济学家报告称：“尽管金价最近有所回升，但没有任何长期上涨的迹象。持续的ETF外流、仍然坚挺的美元以及美联储加息预期阻碍了这一点。如果美联储下个月加息75个基点的可能性增大，那么价格将再次下跌。”

下周金价很有可能跌破每盎司1700美元。在确定美联储会逆转政策之前，金价不会大幅上扬，而这在2023年晚些时候之前都不太可能。在1690-1700美元左右会有强劲的支撑，但如果突破这一水平，跌至1600美元并不令人意外。预计买家会在1690美元水平附近进场。

由于美联储非常关注宏观数据，8月的通胀和就业报告将成为9月议息会议前需要关注的关键市场因素。