国信期货日评：关注OPEC+产量变化，燃油小幅下挫

今日股市早盘高开低走，全天股市震荡回落，国证A指涨幅收窄至0.7%。市场情绪方面，两市上涨家数3700多家，下跌家数1000多家，赚钱效应极好。行业方面，汽车大涨3.39%，国防军工涨超2.5%，计算机、电力设备涨近2%。商贸零售、煤炭跌超1.5%。概念方面，生物识别涨超5%，航空运输、在线旅游跌超3%。资金流向方面，机构净流入、主力、大户、散户均是净流出，北向资金流入合计140多亿。春节之后，受益于春节人们流动信心以及政策刺激经济的信心，市场情绪乐观，但是快速上涨引发技术回落的可能性较大。股指多单轻仓。

国债：利率回落，国债多单轻仓；

今日国债期货早盘低开快速拉升翻红，全天十年期国债持续上涨，十年期国债上涨0.29%。现券收益率方面，十年期国债到期收益率下跌0.50个基点，3年期国债到期收益率上涨1.00个基点，其他期限利率维持不变。央行公开市场操作方面，逆回购1730亿元，大大缓冲节后到期，保持了市场流动性充裕。银行间方面，隔夜shibor大涨20.90个基点，报收1.4110%，短期shibor显著回升，国债多单轻仓。

锌镍：锌高开低走，镍震荡上行；

周一沪锌主力合约较前一交易日下跌1.73%。供给端，国产矿加工费维持高位，矿端供给宽松。海外欧洲电力价格持续下行，能源危机对锌价暂无支撑。需求端，下游压铸锌合金企业订单状况转好，地产需求有所改善。LME库存处于低位且持续下行。国内社会库存累库6万吨，不及去年同期，但上期所库存同比往年偏高。综合来看，锌基本面短期多空因素交织，震荡概率较高，或在2.3万-2.5万之间区间波动。交易上单边区间操作，套利买外空内。

周一沪镍主力合约较前一交易上涨2.66%。镍矿方面，菲律宾连续降雨，镍矿发货量受影响较大，矿端供给偏紧。镍铁方面，外售印尼镍铁厂资源多已销售至2-3月，而国内铁厂2月资源暂未销售完毕，菲律宾雨季期镍矿价格支撑下供方多持挺价心态。需求端，不锈钢节前累库，企业1月减产面较大，节后需求或有所改善。在新能源领域，硫酸镍现货市场暂处于观望中。库存方面，LME库存下行。综合来看，沪镍交割库存偏低，短期宏观情绪乐观，镍价震荡上行概率较高。但高镍价易大涨大跌，交易上注意止盈止损。

棉花：郑棉高位回落中期多单持有；

周一，郑棉高开，但随后震荡回落，持仓略有增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格大幅上涨，3128B指数较前一日上调239元/吨，报15789元/吨。春节过后预计下游企业逐步开工。春节后消费转好的预期较好。不过棉价节前提前上涨，节后整体走势较为温和。操作上建议中期多单持有。

白糖：郑糖高开后震荡多头思路为主；

周一，郑糖大幅高开，随后维持高位运行，成交大幅增加。现货价格大幅走高。国际市场来看，短期利好集中暴发，国际糖价预计维持强势。国内基本面来看，内外价差过大，对于郑糖价格有所支撑。消费预期转好。关注5900元/吨一线表现。操作上多头思路为主。

苹果：春节消费恢复苹果明显走高；

春节节后第一个交易日，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2305冲高回落，整体偏强运行，较上一交易日涨1.5%左右，增仓0.5万手，持仓19万手。政策放开的第一个春节，民航及铁路运输均出现大幅增长，人口流动保持回升态势，苹果消费表现超出市场前期预期。但具体来看，整体交易以三级果为主，一二级优质货源成交零星，春节过后补货不多。春节节日已经结束，市场到货数量下滑，采购人员也呈减少趋势。柑橘类水果价格普遍下滑，加剧与苹果之间的竞争。关注苹果节后的出货速度，及果农客商的出价动态，后期价格有下行的可能。操作建议暂时观望。

花生：餐饮需求回暖关注后期油厂动态；

春节节后第一个交易日，花生期货小幅上行。主力合约PK2304高开低走，增仓0.3万手，持仓10万手。节前产地普遍停工歇业，产销区贸易商的商品米备货不多，节后市场存在一些补货需求，商品米价格偏强运行。油料米方面，节前收购体量相对商品米而言比较充足。餐饮行业回暖，花生下游需求得到提振，支撑花生持续反弹。但后期走势关键在于油厂的收购动态及进口情况，如果油厂收购积极性不高，花生反弹的持续性也可能不足。

豆类：库存修复缓慢连粕震荡收涨；

周一连粕市场震荡收涨，买盘涌入支撑期价走高。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡上行，尽管本周阿根廷有效降雨来袭，但是美豆出口的旺盛加剧了美豆供给偏紧的担忧。随着中国春节长假的结束，市场预期采购或有增加，这对美豆有所体征。国内方面，汇易网报价显示，国内豆粕现货价格集中在4570-4680元/吨，随着长假结束，油厂陆续开工，但仍未恢复到节前水平，此外从近期船期预报来看，国内2月进口到港量相对偏低，这使得国内豆粕库存恢复缓慢。由于当前豆粕现货升水仍在700-800元/吨不等，这使得连粕下方存在支撑。不过由于4月以后巴西大豆上市后，进口量或有增加，因此远期也存在一定的压力，连粕市场整体处于宽幅震荡区间内运行，保持区间操作思路，波段操作为宜。

油脂：需求恢复油脂震荡收涨；

周一油脂期货节后大幅走高，但由于高位短多平仓，期价脱离日内高点，相对而言，连棕油涨幅最大，郑菜油相对疲软。现货方面，汇易网报道，江苏豆油价格小幅上扬，当地市场主流豆油报价9750元/吨-9850元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨。江苏豆油价格小幅上扬，当地市场主流豆油报价9750元/吨-9850元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨。江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价11180元/吨-11280元/吨，较上一交易日上午盘面持平。

马来西亚BMD毛棕榈油期货周五连续第三个交易日上涨，期价受到洪水可能冲击产量的担忧支撑。国内方面，国内油脂走势明显偏强，春节期间，国内消费明显有所修复，市场预期餐饮恢复或将延续，这对油脂需求有所提振。从三大植物油期货的走势来看，连豆油创年内新高，而棕榈油突破底部震荡区间，相对而言，菜油仍处于底部震荡区间内。从目前来看，市场反弹能否延续，仍要等待需求的检验，如果需求如期好转，油脂反弹仍有空间，否则油脂可能处于底部宽幅区间内震荡反复。短线操作快进快出。

玉米:现货弱势震荡盘面表现较强；

周一大商所玉米期货上涨，主力C2303合约暂报2889元，涨1.08%。现货方面，据汇易网，随着华北、东北深加工企业将陆续恢复收购，粮价弱势震荡，批量上市需等待至农历正月十五以后。目前北港玉米二等收购2845-2850元/吨，较昨日小涨5元，广东蛇口新粮散船3030-3050元/吨，较昨日小跌10元，集装箱一级玉米报价3070元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨。往后来看，国内基层售粮进度偏慢，而下游养殖及深加工企业利润欠佳，短期供需面缺乏提振，但俄乌局势及南美天气不确定仍对盘面形成一定支撑。操作上，震荡思路。

玉米:现货弱势震荡盘面表现较强；

周一大商所玉米期货上涨，主力C2303合约暂报2889元，涨1.08%。现货方面，据汇易网，随着华北、东北深加工企业将陆续恢复收购，粮价弱势震荡，批量上市需等待至农历正月十五以后。目前北港玉米二等收购2845-2850元/吨，较昨日小涨5元，广东蛇口新粮散船3030-3050元/吨，较昨日小跌10元，集装箱一级玉米报价3070元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨。往后来看，国内基层售粮进度偏慢，而下游养殖及深加工企业利润欠佳，短期供需面缺乏提振，但俄乌局势及南美天气不确定仍对盘面形成一定支撑。操作上，震荡思路。

PTA：日内震荡调整；

周一TA2305收涨0.17%。卓创数据，主港货源报盘参考期货2305贴水10元/吨自提，递盘参考期货2305贴水20元/吨自提，部分宁波货源报盘参考期货2305贴水20元/吨自提，参考商谈5750-5770元/吨自提，市场商谈清淡。PTA工厂陆续重启，节后供应明显增加，终端复工相对滞后，供需阶段性转弱，但PX市场坚挺，成本端支撑较强。供需与成本博弈下，PTA盘面震荡运行，关注油价走势及需求恢复进度。

聚烯烃：盘面冲高回落；

周一塑料2305收涨0.48%。现货窄幅波动，下游尚未完全复工，交投气氛谨慎，卓创数据，线性华北报价8380-8550元/吨，华东报价8450-8500元/吨，华南报价8550-8700元/吨。

周一PP2305收涨1.15%。现货稳中上调，下游尚未完全复工，实盘侧重商谈，卓创数据，拉丝华北报价7950-8100元/吨，华东报价7950-8150元/吨，华南报价8150-8200元/吨。

假期石化累库低于去年，下游开工负荷维持低位，市场需求有待恢复，近端供应压力不大，宏观预期提振下，短期市场走势或偏强，关注装置投产进度。建议短线偏多思路。

燃料油：原油震荡燃油小幅下挫；

周一，国际原油持续震荡，燃料油小幅跌收。国内市场，春节过后，船用油现货价格持续回暖，炼厂利润转好，供应相对宽松，但是春节前后，部分船企进入休假状态，市场预期缓慢兑现；国内成品油需求在春节期间较好，出行回暖带动重油二次加工利润，前期跌幅可能逐渐修复。国际市场，在欧盟限制俄罗斯能源产品的背景下，俄罗斯燃油流向亚太市场，但是新加坡地区燃料油库存持续低位，支撑燃油价格，燃料油下探空间不大。建议逢低做多，快进快出，短线操作。

沥青：冲高回落库存较低；

周一，国际原油持续震荡，沥青价格跟随震荡，冲高回落。目前国内沥青市场持续“供需双弱”，需求略显不足，但是供应持续偏低，部分炼厂逐渐生产渣油，导致沥青炼厂库存水平低位震荡，贸易商今年冬季拿货积极性好于去年。截至1月25日，全国沥青炼厂开工率仅为27.89%，库存率略有回升至33%，未见冬季累库现象，总体库存水平可控。

原油：关注OPEC+产量变化油价短期维持震荡；

周一国内原油价格小幅震荡回调。市场继续关注中国强劲需求的预期，美联储可能放缓加息幅度，美国石油钻井平台数量减少，也支撑了石油市场气氛。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至1月20日的一周，美国在线钻探油井数量613座，比前周减少10座，为2022年11月以来最低。截至1月20日当周，美国原油日均产量1220万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加60万桶；截至1月20日的四周，美国原油日均产量1217.5万桶，比去年同期高4.1%。欧佩克及其减产同盟国部长级监测委员会会议将于2月1日线上举行，可能会支持当前的石油产量政策。技术面，WTI油价短期维持73-83美元/桶区间震荡，SC2303维持在520-580元/桶区间震荡。操作建议：区间震荡思路操作。

橡胶：节后下游逐步复工复产胶价震荡偏强；

周一沪胶小幅收涨。现货方面，卓创资讯数据显示，今日上海市场天然橡胶价格重心多跟随盘面上调200-300元/吨，但首日下游买盘较淡，成交尚不活跃。主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12800-12900元/吨，越南3L/混合胶价格为12100-12200元/吨附近，实单具体商谈。国内橡胶产区全面停割，国产原料供应逐渐收尾，国外产区由于受降雨和停割影响或令新胶供应受阻。随着东南亚产区逐步开始进入停割期，2-3月份东南亚天然橡胶也将陆续减产。宏观预期整体向好，市场风险偏好升温，利多商品整体运行，橡胶市场整体运行预计将受到一定支撑。国内下游轮胎行业将逐步复工，市场交投情绪升温，现货市场活跃度有所提升。2月份全球天然橡胶进入季节性低产期，新胶释放相对有限。市场开始交易消费复苏预期和下游轮胎企业复工复产。技术面，胶价RU2305震荡偏强。操作建议：震荡偏多思路操作。

螺纹钢：高开低走观望为主；

周一螺纹期货高开低走。前两日现货价格上涨，现货市场无交易，本日午前钢坯上涨后，午后钢坯价格明显回落。从供需来看，根据Mysteel的数据，1月27日当周日均铁水产量226.57万吨，环比延续走强，同比上涨3.29万吨；螺纹钢周产量227.23万吨，同比回落12.8%；短流程钢厂停工但高炉开工较旺，市场略有供给压力。下游复工尚未开始，现货市场几无交易，但预计工人返城较早，需求有望较早恢复。供需双双复苏的情况下，建议投资者观望为主。

铁合金：产量维持高位逢高沽空；

锰硅：周一锰硅期货高开回落。锰硅生产积极性较高，Mysteel预计1月产量与去年12月基本持平。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但受到加蓬影响，锰矿发运尚未完全恢复。截至1.27日Mysteel统计沿海港口进口锰矿库存：天津港481.3增29.7万吨，钦州港128.4增19.9万吨，港口库存依然维持在高位状态。锰硅供需转弱，但矿端仍存不确定性。建议观望为主。

硅铁：周一硅铁期货高开低走，市场需求逐步显弱，成本变动较弱、硅铁生产利润相对可观，主产区多数厂家开工多保持高位。本周（1.29）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国42.25%，较上期增1.26%；日均产量16478吨，较上期增800吨。硅铁产量持续增加，需求虽增，但增幅不及硅铁增幅。硅铁供需逐步转弱，建议轻仓沽空为主。

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