外汇月评：美指续反弹，政经乱象强化避险属性；欧元二连阴，欧洲经济面临打断脊梁

10月份，美元指数收升0.2%至94.026，连续第二月收高；美元兑日元收跌0.73%至104.66，连续四个月收低。尽管美国大选形势不确定性加剧，但就业数据揭示经济面临挑战、财政刺激政策难产以及美欧疫情凶猛反扑，提振了美元和日元避险属性。

欧元兑美元汇率连续第二月收低，欧洲央行明确将在12月份的政策会议上推出新的宽松措施。英镑兑美元汇率时隔一个月后小幅收高，但回调压力依然相当明显。英国不愿跟随德国与法国的脚步实施第二波封锁措施，并且英欧贸易谈判仍无法弥合在渔业这个老大难议题的分歧。

美国就业数据揭示经济面临挑战

11月3日总统大选前的最后一份月度就业报告显示，9月非农就业岗位增加66.1万，为5月开始就业复苏以来的最小增幅，8月增幅从148.9万下修至137.1万。调查的分析师预估为9月新增87.5万个就业岗位。

失业率从8月份的8.4%下降到9月份的7.9%，因有69.5万人离开了劳动力市场。由于人们错误地将自己归为“有工作但没上班”一类，失业率指标在此偏向下档。如果没有这个错误，政府估计9月份的失业率大约为8.3%。有380万人永远失去了工作，比8月份增加了34.5万人。

报告突显了美国经济试图走出衰退所面临的挑战。尽管10月份初请失业金人数继续下降，但分析认为，这部分反映出一些美国人已经用完了州政府的失业救济，转向申请更长期的失业救济。

尽管美国三季度经济成长幅度创下史上新高的33.1%，但主要受更早的事件驱动，即3月和4月实施的经济限制措施在5月和6月解除。如今改善势头已经停止，对于这波复苏更重要的是，这样的动能在历经下周大选及疫情扩散等潜在动荡后，有多大程度能够延续下来。

荷兰国际集团(ING)首席国际经济分析师JamesKnightley估计，在美国政策僵局和日益严重的公共卫生危机双重夹击下，第四季经济增长可能最低放缓至仅有1%。实际上，这意味着复苏已经停止，相比于疫情爆发前的走势，美国经济的窟窿越来越深。

这波经济反弹的根基看来越来越不稳，分析师纷纷下修今年底以前的预估，新冠疫情不断升温，而在下周二选举结果底定之前，美国政府几乎都不会有任何实质反应，而选举结果底定的时间更在未定之天。

一项最新调查显示，在新冠病毒继续蔓延、新一轮财政刺激计划的前景以及美国大选结果面临不确定性的情况下，美国劳动力市场面临着旷日持久的复苏进程。其中超过一半的经济学家表示，他们预计劳动力市场要到2023年或更晚才会恢复元气，这比6个月前预测的复苏步伐更慢。

针对疲软的劳动力市场，达拉斯联储主席卡普兰10月14日表示，美国经济仍深陷低谷，爬出谷底则需要时间，国内生产总值恢复增速可能需要一年，控制失业率则可能需要三年。克拉里达说，我们需要货币政策和财政政策的额外支持。就美联储而言，我们致力于使用所有的工具来支持经济。

特朗普染疫，大选形势胶着

几个月来一直淡化新冠大流行威胁的美国总统特朗普和他的夫人梅拉尼娅新冠病毒测试呈阳性。9月份就业报告以及特朗普本人感染新冠似乎加剧了其连任难度。民主党总统候选人拜登把经济动荡归咎于白宫应对疫情不力。

在此同时，新冠病例迅速增加，已经促使部分地方政府推出新的限制措施。这些规定并没有像3月及4月期间那样严密，或许也不需要规定那么周严，因当公卫风险上升的时候，人们往往会自行躲风头。

摩根士丹利(MorganStanley)认为，如果在即将到来的美国大选中民主党大获全胜，那么就意味着更大规模的刺激，也意味着美联储会比预期的更早加息。

尽管拜登在全国民调中稳稳领先，但一些投资者表示怀疑，在可能决定大选结果的战场州差距似乎更小，四年前的民调并未准确预测到特朗普当选总统。

美国银行外汇策略全球主管AthanasiosVamvakidis说：“这就是为什么美元并未因此走强很多，投资者不愿在大选前做多美元。”

分析师认为，如果拜登获胜，尤其是民主党掌控参议院的话，对美元将是利空，因为拜登政府倾向祭出大规模刺激支出计划，这将刺激投资者信心与风险货币需求。但共和党和民主党围绕如何计算选票的法律争端，也增加了美国大选结果引发争议风险。

BKAssetManagement外汇策略部门董事总经理BorisSchlossberg称，考虑到大选可能出现争议的风险，且市场在等待财政援助方案的明朗化，短期内美元可能陷于停滞状态。

国会新推刺激搁浅

美国众议院议长佩洛希和财政部长努钦在新冠肺炎救援协议的几个关键领域仍相距甚远。国会民主党人提出了2.2万亿美元的大流行救助方案，而共和党人仅接受1.6万亿美元的应对方案，尽管特朗普倾向于接受1.8万亿美元的规模。

特朗普叫停新一轮财政刺激谈判之后，又暗示他对出台小规模支出举措持开放态度。他敦促国会迅速提供250亿美元的新工资补助，以帮助美国航空客运公司让成千上万名工作人员暂时休假。

CIBCCapitalMarkets外汇策略北美主管BipanRai表示，"在我们看来，关键的问题是参议院的共和党人是否愿意达成协议……他们似乎并不团结一致。我认为，在经济刺激计划能否通过的问题更加明朗之前，我们差不多将处于停滞状态。”

澳洲联邦银行(CBA)汇市分析师KimMundy在报告中表示：“我们认为刺激方案不太可能以目前的形式过关。如果没有更多的财政刺激措施，美国经济复苏将面临风险，因此美元短线可能进一步上行。”

汇市咨询公司KlarityFX执行董事AmoSahota表示：“无论鲁莽与否，市场对刺激计划充满乐观情绪。很明显，我们确实需要一些东西。我不确定该议案能否获得通过，但任何利好消息都会促使市场采取行动。“

欧洲重新成为疫情中心

欧元兑美元收跌0.64%至1.1644，连续第二个月收低。随着疫情迅速蔓延，新冠病例数呈指数级增长，欧洲再度成为全球疫情中心，经济面临长期低迷的可能性。

法国和德国实施的控制措施，几乎与3月和4月危机第一阶段的封锁措施一样严格，关闭了酒吧和餐馆，限制人员流动，但允许学校和大多数企业继续开放。

德国已拨出约100亿欧元(118.2亿美元)资金，帮助受新措施影响的小企业，但德国经济部长阿尔特迈尔(PeterAltmaier)表示，德国工业不会像疫情爆发初期那样陷入崩溃。

法国央行行长维勒鲁瓦德加洛(FrancoisVilleroydeGalhau)表示，今年底国内生产总值(GDP)的下降幅度预计应该不会像经历了最初封锁的上半年那么严重。

世卫组织表示，目前欧洲疫情形势十分令人担忧，不仅病例数量出现增长，住院患者数量和需要重症监护的比例也在上升。未来几周，欧洲许多城市的重症监护病房都将达到饱和。

欧洲央行宣布维持利率稳定，但承诺将采取新的行动。行长拉加德表示：“我们所有人都同意，有必要在下次管理委员会会议上采取行动，从而调整我们的工具。”

分析师认为，央行可能在12月宣布增加购买债券和向银行提供低成本信贷。富国银行利率策略师ErikNelson表示：“你还会看到欧洲整体上受到的挑战，这意味着更多的关停和限制，比美国更严重。所以这是一场令欧元承压的完美风暴。”

近10年来，欧洲央行始终难以看到地区通胀水平达到或接近其设定的目标。如今公共卫生危机使得地区消费者物价指数进一步下跌，进而引发了更广泛的辩论，即央行是否应明确承诺允许物价在短期内快速上升，以弥补过去数年来通胀低迷的情形。

英欧谈判梗阻犹存

英镑兑美元反弹0.23%至1.2950，但下行压力并未减轻。英欧贸易谈判仍然在渔业问题面临梗阻，且作为欧洲新冠病毒死亡人数最多的国家，英国政府仍将坚持实行地方性封锁制度。

在国家援助规定等竞争保证方面取得进展之后，最艰难的问题仍是渔业：约翰逊坚持要收回水域控制权，而欧盟则要求进入该渔业区域的权限。

英国和欧盟在最后一刻贸易协议的谈判中取得了良好进展，但渔业问题仍是最大的症结所在。英国内阁办公室部长戈夫(MichaelGove)在10月26日致一位威尔士自治政府大臣的一封信中说，英国不会在渔业方面的要求上对欧盟做出让步。

在回应威尔士欧洲过渡大臣JeremyMiles提出的担忧时，戈夫写道:“恐怕我们强烈反对你提出的我们应该在渔业问题上‘让步’的前提。英国政府的观点是，在任何情况下，英国都必须是一个独立的沿海国家，不再受共同渔业政策的约束。”

欧洲理事会主席米歇尔15日在新闻发布会上说，欧盟国家将团结一致，努力与英国达成协议，但并非不惜代价。巴尼耶也在新闻发布会上表示，欧盟与英国达成协议的机会很大。他说，在一些已基本达成一致的问题上，双方已进入了最终文本推敲阶段，然而在另外一些问题上，双方存在很大分歧。

民调公司YouGov和经济与商业研究中心(CentreforEconomicsandBusinessResearch)表示，由于对新的抗疫限制措施的担忧加剧，英国10月消费者信心指数六个月来首次下降。

摩根大通仍然认为，英欧达成脱欧贸易协议的可能性比不达成更大，尽管任何协议的实质内容都很有限，而且会给英国带来代价。

摩根大通分析师MalcolmBarr在给客户的报告中称：“我们继续认为……达成协议的可能性大于不达成协议的可能性。就失去进入欧盟市场或难度增加方面而言，监管自主权给英国带来的代价肯定会很高。”

商品货币普遍承压

美元兑加元微涨0.02%至1.3318。加拿大央行的基调仍然鸽派，市场揣测若要进一步刺激经济，央行可能要实施负利率。这给加元中期走势带来压力。

加拿大央行行长麦克勒姆在本周的讲话中(TiffMacklem)表示，央行暂时不会认真考虑实施负利率货币政策，但也不排除实施负利率以刺激经济的可能。麦克勒姆的言论反映，他担心经济有下行风险。

澳元兑美元收跌1.88%至0.7026。澳洲联储维持隔夜拆款利率在纪录低点0.25%不变，但暗示将进一步放松货币政策以支撑受新冠疫情打击的经济。澳洲经济正遭受大萧条以来最严重萎缩。

10月15日，澳洲联储主席洛威在悉尼发表演讲称，他称正在研究进一步宽松政策将带来多大的潜在吸引力，此举对金融稳定的潜在影响，以及国际同行在采取任何新政策之前会采取什么行动。

洛威还在讲话中表示，他正在研究进一步宽松政策将带来多大的潜在吸引力，此举对金融稳定的潜在影响，以及在采取任何新政策措施之前，国际同行将采取什么行动。

纽元兑美元微跌0.05%至0.6612。虽然新西兰在控制国内疫情方面较欧美发达国家相对成功，但它非常依赖受全球经济活动影响的大宗商品出口。