黄金T+D微幅收跌，美国感恩节假期金价波动受限

周四(11月26日)上海黄金交易所黄金T+D下跌0.02%至378.54元/克；白银T+D收盘上涨0.66%至4865元/千克。金价基本维持窄幅震荡的走势，美国感恩节假期市场交投清淡。隔夜美联储纪要显示，美联储考虑调整债券购买计划，为进一步行动扫清障碍。而疫情方面，美国和欧洲的疫情形势依然严峻。从中长期角度来看，全球央行的海量流动性始终支撑金价。

上海黄金交易所2020年11月26日交易行情，黄金T+D成交量34.514吨；

黄金T+D收盘下跌0.02%至378.54元/克，成交量34.514吨，成交金额130亿6692万940元，交收方向“多支付给空”，交收量9.904吨；

迷你金T+D收盘下跌0.04%至378.74元/克，成交量4.42吨，成交金额16亿7467万2878元，交收方向“多支付给空”，交收量13.554吨；

白银T+D收盘上涨0.66%至4865元/千克，成交量10411.118吨，成交金额506亿1336万676元，交收方向“多支付给空”，交收量28.050吨

周四感恩节美股休市，周五提前3小时收盘

11月26日（周四）是西方感恩节，美国包括美股在内的所有金融市场都休市1天。11月27日（周五）纽交所和纳斯达克将于当地时间下午1点（北京时间周六凌晨2点）提前收盘，交易时间为北京时间22：30-次日2：00，较常规收盘时间将提前3小时。

此外，CME旗下外汇、金属和能源合约当日交易提前于北京时间27日02：00结束，次日交易提前于北京时间30日02：45结束；ICE旗下布伦特原油合约当日交易提前于北京时间29日02：30结束，次日交易提前于北京时间30日03：00结束。

感恩节期间，黄金交易将会非常清淡，金价通常波动幅度有限。不过，投资者也不能忽视，较大的资金给市场带来的冲击，这种情况往往会在短线给金价带来异常的波动。

感恩节是一个美国和加拿大所共有的公共节日，但日子并不是同一天。设立感恩节的原意是感谢上天赐予的好收成或好运气。在美国，自1941年起感恩节都在每年11月的第四个星期四。与中国春节类似，在这一天众多美国人不管多忙，都要想办法和家人团聚。加拿大感恩节始于1879年，是在每年10月第二个星期一，与美国的哥伦布日相同。

感恩节后的那个星期五被称为“黑色星期五”，美股在这一天提前3小时收盘也形成了一个小传统。这一天通常被认为标志着年底圣诞购物旺季的正式开始，是零售业每年最重要的圣诞销售季业绩的晴雨表，也是一年中商家最看重也最繁忙的日子之一。

美联储考虑调整债券购买计划，或为进一步行动扫除障碍

本月美联储工作人员就资产价格上涨对金融稳定构成风险的担忧似乎有所减轻。

根据周三发布的会议纪要，在联邦公开市场委员会（FOMC）11月4日至5日的会议上，工作人员考虑到利率水平很低，认为资产估值压力“适中”。

与7月份发布的上次资产估值压力评估相比，美联储工作人员的措辞有所变化，当时用的是“显著”一词。虽然在这两次会议期间，标普500指数已上涨约7%，10年期美国国债收益率提高了20个基点，但措辞却发生了转变。而11月份政策会议过后，股价还在上涨，本周再度创下纪录水平。

美联储对金融稳定风险的评估，会在确定货币政策立场时起到作用。某些决策者可能不愿通过购买债券向疲软的经济注入更多刺激，认为会导致价格泡沫和极端杠杆，从而进一步损害未来经济。

为了克服新冠疫情对经济造成的冲击，美联储已将短期利率实际上降低至零，并购买了数万亿美元的债券。一些投资者认为，正是这种超宽松货币政策立场，是3月份以来股市飙升的背后原因。

在本月的政策会议上，美联储政策制定者讨论了就购债策略“很快”提供更多指引的问题，不过他们认为无需立即调整购债计划。

拜登呼吁美国人民团结抗击疫情，欧洲疫情感染依然严重

据报道，美国当选总统拜登11月25日在特拉华州威尔明顿发表感恩节前的讲话，呼吁美国人民团结起来，抗击新冠肺炎疫情。

拜登说，我知道这个国家已经厌倦了这场战斗，但我们需要记住，我们是在与病毒作战，而不是彼此作战。报道说，拜登将美国描述成一个“一个不是敌人而是邻居的国家”，他呼吁美国人民互相关爱。

拜登说，爱这个国家，热爱他人。我们在政治生活中不太谈论爱情，政治舞台太吵、太愤怒、太激烈了。爱人如己是一种激进行为，但这就是我们的使命。此外，拜登还呼吁美国人民在抗击疫情中保持警惕，并警告说漫长而严酷的冬天即将到来。

欧洲方面，德国努力重新遏制新冠病毒蔓延之际，总理默克尔将局部封锁措施延长至少三周，直到圣诞节前。

按照默克尔和德国16个州领导人周三达成的协议，这个欧洲最大经济体将收紧了私人聚会的限制，但学校和大多数企业仍保持营业。这些限制措施原本会在11月底到期，将一直持续到12月20日，并且可能会继续延长，除非感染率意外快速下降。

随着感染率飙升，德国当局本月下令关闭餐馆、健身房和电影院。法国和英国等国家实施了更严格的限制，而且随着这些国家的疫情缓解，官员们正在谨慎行动，在圣诞节假期前放松限制措施。

法国总统伊曼纽尔·马克龙周二表示，他会从周六起逐步解除全国范围的封锁；英国将在圣诞节期间放松限制措施，允许最多三个家庭在室内聚会。

中长期来看，全球央行海量的流动性将继续支撑金价

摩根士丹利首席利率策略师MatthewHornbach认为，全球主要央行将释放2009年以后见所未见的海量流动性。他称，2021年风险资产表现较好的原因与上一个十年美股大牛市的原因是一样的，即央行向市场注入史无前例的流动性。

MatthewHornbach在报告中写道，当前央行的政策旨在缓和不可预知障碍对市场的打击，预计G4央行的资产负债表将在两年内达到30万亿美元，高于目前的25万亿美元。

更具体一些，全球发达市场的主要央行将继续降息，只有几家新兴市场央行会加息。

细分来看，G10国家央行中，预计英国央行和瑞典央行将在2021年分别再降息0.1%和0.25%。新兴市场中，墨西哥央行预计会在2021年降息0.75%。而其他新兴市场国家则会进行不同程度的加息。其中，摩根士丹利认为，阿根廷央行在2021年加息幅度最大，将达到5%。

MatthewHornbach解释道，2021年的一个重要特征将是经济增长背后的海量流动性。流动性对宏观市场很重要，因为它既润滑了交易融资的车轮，也改变了投资者可利用的机会。

中央银行购买私营部门资产（政府债券、公司债券、机构MBS），在这广义和狭义的流动性注入中都占有重要地位。

总的来说，G8央行预计将在2021年，每月平均增加相当于占名义GDP总值0.66%的流动性。这是全球流动性注入的快速步伐，这是在2020年以前从未见过的。

摩根士丹利预测的QE规模令人震惊。但是国际投资基金会（IIF）之前的预测称，全球债务总额从2020年底的277万亿美元上升到2030年的360万亿美元，比目前的水平高出85万亿美元。