黄金T+D小幅收跌，欧美疫情的担忧给金价短线下行压力

周一(12月14日)上海黄金交易所黄金T+D下跌0.28%至380.38元/克；白银T+D收盘下跌0.74%至4934元/千克。金价收跌，主要因为市场对欧美疫情的担忧进一步升温，支持美元避险需求施压金价，同时美国财政刺激谈判仍然没有结果。不过，中长期黄金的通胀交易继续升温，这给金价中长期支撑。

上海黄金交易所2020年12月14日交易行情，黄金T+D成交量29.512吨；

黄金T+D收盘下跌0.28%至380.38元/克，成交量29.512吨，成交金额112亿5487万4340元，交收方向“多支付给空”，交收量8.714吨；

迷你金T+D收盘下跌0.29%至380.57元/克，成交量7.9714吨，成交金额30亿4159万9684元，交收方向“空支付给多”，交收量36.058吨；

白银T+D收盘下跌0.74%至4934元/千克，成交量10194.408吨，成交金额504亿6578万4986元，交收方向“多支付给空”，交收量29.940吨

欧美疫情的严峻形势给金价短线走势带来压力

美国方面，当前美国新冠肺炎疫情加速蔓延，当地时间12月12日，美国新冠肺炎累计确诊病例突破1600万例。11月初美国累计确诊病例突破1000万例后，平均每周增加病例在百万以上，进入十二月，新增百万确诊病例的时间越来越短。

数据显示，从1月21日，美国报告首例新冠肺炎确诊病例。到4月28日，美国累计确诊病例数突破100万——从1到100万，用了99天。此后，美国确诊病例每增加100万历时越来越短，尤其是11月上旬美国确诊病例突破1000万例后，大约一周时间病例就会增加100万例。

当地时间12月3日，美国确诊病例突破1400万例，用时6天，12月8日，美国确诊病例突破1500万例用了5天，而美国确诊病例突破1600万例仅仅用了4天，增速创疫情暴发以来最快纪录。目前，美国仍是疫情最严重的国家，累计确诊和死亡病例数都在全球居首。

受不断加重的新冠肺炎疫情影响，越来越多的美国人因此失业。由于失去经济来源，许多家庭面临饥饿问题，交不上房租还面临被驱逐的风险。

美国密歇根大学近日发布的数据显示，美国12月消费者信心指数初值意外回升，有美国经济学家指出，最新数据可能反映出美国消费者对新冠疫苗的期待，但由于美国疫情仍在持续恶化，在疫苗短期内难以显现效果和新一轮刺激措施不能到位的情况下，美国的经济数据的未来走势只能“观望”。而今年，美国或将经历“史上最艰难的一个冬天”。

分析称，消费者信心回升可能反映了人们对疫苗进展的乐观期待，预计疫苗将带来防疫措施的松绑，以及正常生活的回归。但即便如此，美国疫情仍在扩散，新增确诊和死亡病例数均创新高，疫苗至少在短期内难以产生显著效果，而国会就新一轮纾困措施仍然僵持不下，这些都构成了负面因素。

分析称，在目前这些经济数据中，多少是信号，多少是“噪音”，如果一切将变得更加糟糕，那只能说有些数据是滞后的，我们继续观望吧，这周首次申请失业救济的人数是在上涨的。从很多方面来讲，这可能是我们生命中最艰难的一个冬天。

欧洲方面，德国将从本周三实行硬封锁，关闭非必要的商店，敦促雇主关闭工作场所，并鼓励学生留在家中。

更为严格的限制-包括在新年期间禁止聚会-至少将持续到1月10日，此前宽松的停工措施未能阻止新冠肺炎感染和死亡病例的激增。总理默克尔周日在与德国16个州的首脑在会谈中商定了这些措施，并警告该国卫生系统面临着越来越大的压力。

默克尔说，当前迫切需要采取行动，最近几天我们看到感染率上升并且呈指数级增长，这意味着我们将不得不哀悼许多人丧生。

在轻松应对了第一波新冠肺炎大流行之后，目前该国的疫情控制情况已经落后许多邻国，官员们在圣诞节前几天采取行动的压力越来越大。周五德国的感染和死亡人数上升至记录高位，目前德国感染总人数达到130万，近2.2万人死亡。

德国的硬封锁计划：所有非必需的商店将于12月16日至1月10日关闭；鼓励学校和幼儿园的孩子留在家中；要求雇主紧急考虑在可能的情况下关闭工作场所；禁止新年前夜聚会和销售烟花爆竹；禁止在公共场所饮酒；鼓励人们避免任何不必要的旅行；7天之内将在每十万居民中感染超过200例的热点地区实施宵禁。

本周投资者密切关注美联储决议，关注美联储能否继续扩大购债

北京时间本周四凌晨3点，美联储将会公布12月的利率决议，同时还会公布最新的经济预期，美联储主席鲍威尔也会召开新闻发布会。

在本周美联储年内的最后一场议息会议开始前，外界正纷纷揣测，美联储是否将宣布扩大购买较长期债券以控制收益率的计划。

债市在近期已闻风而动，交易员缩减了对收益率曲线趋陡的押注。目前，10年期和30年期美债收益率分别较3月触及的纪录低位上涨约60个基点和100个基点。相比之下，两年期收益率则仅较纪录低位涨4个基点。这并不令人意外，因美联储自3月以来2万亿购债中的绝大多数是购入短券。

30年期收益率往往对通胀预期尤其敏感。在数据显示美国上月通胀率为0.2%后，该收益率仍小幅下滑。投资人表示，这表明外界越发预期美联储即将出手干预。

多数市场观点认为，如果有必要，美联储最终会将债券购买（现在每月买入约800亿美元美国国债）转移到更长期限，以支持流行病肆虐时期的经济亮点，例如住房市场。

随着美国新冠肺炎病例增加、企业裁员增加以及财政刺激前景不明，一些经济学家称，美联储可能必须立即采取行动，以履行其在必要时采取更多行动支持经济复苏的承诺。

上周，欧洲央行扩大了债券购买规模，并延长了购买期限，此前更多的新冠感染和限制措施对欧元区经济造成了打击。

事实上，如果不是美联储决策者经常断言他们将尽一切努力来提振经济，10年期国债收益率可能早已反弹至1%以上。一些人认为升至会更高。

Incapital的高级交易员兼首席市场策略师PatrickLeary表示，如果只要美联储一纸公告就能让你的交易策略万劫不复，则交易员很难有任何信念，你不会想持仓太重或太久。

几个月以来，鉴于大家感到美联储时刻准备好防止利率大涨，投资者一直在受教要逢跌买入债券。即使本月国债收益率曾出现今年来最大单日涨幅之一，但十年期收益率仍未能突破1%。而类似期限的损益平衡通胀率则继续攀升，同时股市和金属价格在消化通货再膨胀的预期。

收益率走高对美联储而言是一把双刃剑。一方面，它们可以表明人们对经济复苏有更大的信心，而且，如果通胀预期上升，官员们甚至可能会欢迎它们。但另一方面是，利率攀升过高还会增加长期借贷成本，这是大流行病肆虐且数百万人仍失业时经济最不想看到的。

当然，美联储是否会在本周的会议上立即做出调整，目前还不得而知。有一些投资者认为，鉴于金融状况已放松至冠状病毒危机爆发前的水平，美联储或推迟在周三采取任何强有力的行动。近几周，美国股市攀升至历史新高，美国企业和购房者的借贷成本仍徘徊在历史低点。

黄金的通胀交易升温，为金价中长期走势带来支撑

随着疫苗的研究和接种，投资者对未来两年全球经济迅速探底回升的预期升温。而良好的经济前景也推升了通胀前景，这给抗通胀的避险黄金中长期走势带来支撑。

经济学家CarlRiccadonna、YelenaShulyatyeva、AndrewHusby和研究助理ElizaWinger撰文称，在2007-09年经济衰退后，对于美联储量化宽松计划的批评者对通胀失控发出警告。经济研究预计，2021年也将同样被这种无根据的通胀警报所困扰。

可以肯定的是，最新消费者价格数据显示，美元疲软将给进口和商品价格带来一定压力。不过，经济闲置产能、失业率高企、家庭收入增长低迷将限制整体价格压力。家庭租金和其他消费者服务的一个明显通胀下降趋势将大大抵消商品价格反弹。

经济研究预计，消费者通胀率中期将保持疲软，直至经济全面吸收新冠疫情造成的闲置。尽管一连串的强劲活动或供应链中断将推动一小部分领域价格上涨，但整体通胀趋势将受到家庭收入情况的限制。

随着刺激支票的剩余部分被消费以及延长后的失业津贴到期，整体个人收入增速将追赶薪资趋势，后者的增速不到整体增速的一半。

上一个经济周期还有另一个经验教训将越来越显示出相关性：造成巨大薪资压力的失业水平已在过去半个世纪的经济周期中持续下行。在一点上，历史可能会重演。

新冠疫情改变了经济的许多方面，但通胀率朝着略低于2%的倾向保持未变。这意味着在需要合理考虑实现2%平均通胀目标的问题之前，美联储还有非常长的一段路要走，更不要说突破2%的目标了。这个信号将凸显出FOMC今年最后一次政策会议决策的重要性。

比特币需求大幅升温削弱金价中长期的避险需求

摩根大通表示，美国169年历史万通互惠人寿保险公司（MassachusettsMutualLifeInsurance）最近加入比特币投资阵营，表明未来几年机构对比特币的需求可能会持续增长。

而比特币的需求大幅增长，这对黄金而言并不是个好消息。投资者进入比特币市场避险，而减少了黄金需求。

上周四，万通互惠披露购买了价值1亿美元的比特币，成为最新一家涉足加密货币资产的主流公司。摩根大通以NikolaosPanigirtzoglou为首的策略师在上周五一份报告称指出，这笔投资表明，对比特币的接纳正从家族办公室和富有的投资者蔓延到保险公司和养老基金等机构。虽然这些机构不太可能大举配置比特币，但即便是小幅转向比特币，也可能带来重大影响。

摩根大通表示，万通互惠的比特币购买标志着比特币被投资者接纳的又一个里程碑。随着其他保险公司和养老基金纷纷效仿，可以预见未来几年可能出现的潜在需求。

摩根大通策略师称，如果美国、欧元区、英国和日本的保险公司和养老基金将1%的资产配置为比特币，这将导致对比特币的需求增加6000亿美元。根据CoinMarketCap的数据，比特币目前市值在3500亿美元左右。

但摩根大通警告称，保险公司和养老金投资组合等传统投资者面临着与风险水平和债务错配相关的监管障碍，可能会限制他们能够购买的比特币数量。