黄金周评：重新失守千九关口，多头好日子结束了！美国政治风险下降，美债收益率飙升

本周，现货黄金价格盘中创出去年11月9日以来高位1959.19美元/盎司，因民主党控制美国参议院增加了对大规模刺激计划的押注。但在最后一个交易日，金价重挫逾4%，盘中刷新去年12月15日以来地位至1828.19美元/盎司，重回1900美元关口下方，本周最终累计收跌逾2.6%至1848.35美元/盎司，因华府权力平稳交接的前景以及10年期美债收益率飙升至去年3月以来新高1.123%，带动美元大幅反弹，进而重创贵金属市场。

美国政治风险下降

美国国会周四正式确认拜登在11月3日的大选中获胜，就在几小时前，数百名特朗普总统的支持者冲进国会，这引发市场疑虑短暂升温。但美国总统特朗普周四承认拜登将成为下任美国总统。

美国工厂活动去年12月提速至近两年半以来的最高水平，因新冠大流行继续将需求从服务转向商品，尽管新感染病例不断上升正导致供应链出现瓶颈。

虽然黄金通常被视为一种对冲广泛刺激可能导致的通胀的工具，尤其是在去年。但这种情况已经发生了改变，随着债券收益率上升，持有非孽息黄金的机会成本增加。随着全球经济从疫情的影响中逐渐复苏，分析师对黄金前景越来越谨慎。

OANDA高级市场分析师EdwardMoya表示:“对许多投资者来说，黄金正在发生重大的根本性转变，他们开始放弃避险交易。你可能会看到，美债市场出现一些强劲的资金流动，这削弱了黄金的部分吸引力。”

拜登施政障碍减小

美国民主党周三在佐治亚州两个参议院席次决选中大获全胜，拿下参议院控制权之后，对于更多刺激政策的预期带动美国通胀预期升温。

民主党掌控了美国参议院后，即将上台的拜登有更大权力推进议程，包括新冠救助方案和基础设施支出。这增强了黄金吸引力。黄金被视为可用来对冲大规模刺激措施可能导致的通胀以及货币贬值。还有人乐观地认为，在即将上任的拜登政府领导下，新冠病毒疫苗的推广将得到更好的协调。

德银美国首席经济学家MatthewLuzzetti称，在上月通过的9000亿美元刺激的基础上，美国今年有望再提供7500亿-1万亿美元的纾困计划。高盛的AlecPhillips则预测还会有6000亿美元。

美国公债收益率及市场通胀预期近来上升，令美联储官员更加相信，美联储的新货币政策举措正在站稳脚跟，如果国会推出更多支出举措，可能会进一步得到提振。

JanusHendersonInvestors的跨资产主管PaulO'Connor在报告中写道：“投资者们将要把尘封已久的‘蓝潮’剧本搬出来了。民主党横扫国会应该会提升对美国经济增长的预期，这显然会对美债收益率产生显著影响。”

凯投宏观(CapitalEconomics)在其最新的大宗商品报告中说，2020年金价表现不俗，但就2021年的前景而言，黄金的最佳时期可能已经过去。预计在2021年剩余时间里，金价将徘徊在1900美元左右，然后在2022年第一季度末跌至1875美元。

就业形势仍严峻

由于新冠疫情持续肆虐，去年12月美国经济出现八个月来的首次就业岗位减少，上周初请失业金人数仍处于极高水平，劳动力市场复苏似乎停滞。表明经济增长势头明显减弱，可能会暂时打乱从新冠大流行的复苏。

尽管12月份的失业率保持在6.7%不变，但这是由于人们错误地将自己归为“有工作但没上班”一类，这一数据继续被低估。如果没有这个错误，失业率大约是7.3%。

就业数据疲软，加上消费者信心和支出低迷，突显了新冠疫情对经济的残酷冲击，去年2月美国经济陷入衰退。这些数据增加了在3月前出台另一项救助计划的可能性。

美联储副主席克拉里达周五承认，新冠病例激增，每天有多达4000人因染疫死亡，日新增新冠病例逾20万，仍然是对复苏的短期威胁。

若失业重新走高，可能促使美联储采取行动，美联储购买债券会降低收益率，降低美元的吸引力，并给金价提供支撑。如果经济数据恶化，这种情况可能会发生。

但经济不太可能重新衰退

但美国劳工部周五报告的非农就业岗位大幅下降主要集中在对新冠疫情敏感的休闲和酒店行业，该行业失去了近50万个工作岗位。而随着零售业、制造业和建筑业等其他行业的表现好转，美国经济不太可能重新陷入衰退。

美联储12月政策会议纪要显示，美联储官员几乎一致投票决定维持购债计划不变，并且为决策者未来是否以及何时做出调整留下了很大余地。

克拉里达也表示，在过去10个月里，“经济对病毒的适应能力比许多人预测的更强，对货币和财政政策支持的反应也更灵敏，”对我来说，几种有效疫苗研发的好消息表明，2021年及以后的经济前景更加光明，经济前景的下行风险已经减少。”

克拉里达说，比较美国经济从2007-2009年的金融危机和衰退中复苏经历了八年或更长时间，他和同事预计美国将“相对较快地”恢复到目标就业和通胀水平。

根据美联储最近的估计，这一过程可能仍需要两年时间，克拉里达重申，美联储将使用“各种工具”来保持经济复苏步入正轨。虽然这意味着美联储将无限期维持其关键隔夜利率不变，但也必须决定每月购买1200亿美元债券的计划要持续多久。

克拉里达没有详细阐述他对此事的看法，也没有解释他如何解读美联储最近做出的承诺，即继续购买债券，直到经济朝着通胀和就业目标取得“实质性的进一步进展”。

OANDA高级市场分析师EdwardMoya表示，美国国债收益率走高为美元提供了一定的买盘，美元反弹也是导致金价下跌的原因之一，“目前，美元的前景好坏参半。美元的看跌交易已经过于拥挤。因此，投资者正解除一些黄金押注，因为预期美元将反弹。”