黄金T+D收盘上涨，拜登基建计划推高美赤字推行难度大，支持金价回升

周四(4月1日)上海黄金交易所收盘上涨2.25%至364.28元/克；白银T+D收盘上涨1.58%至5077元/千克。金价收涨，主要因拜登的基建计划可能推高美国赤字，且没有共和党议员支持实施难度较大，此外美国疫情又有加重的迹象，这也推高的金价的避险需求，短线支持了金价回升。

上海黄金交易所2021年4月1日交易行情，黄金T+D成交量42.622吨；

黄金T+D收盘上涨2.25%至364.28元/克，成交量42.622吨，成交金额154亿696万1760元，交收方向“空支付给多”，交收量10.012吨；

迷你金T+D收盘上涨2.18%至364.36元/克，成交量8.3898吨，成交金额30亿3412万6140元，交收方向“多支付给空”，交收量54.478吨；

白银T+D收盘上涨1.58%至5077元/千克，成交量5943.858吨，成交金额299亿8671万842元，交收方向“多支付给空”，交收量231.750吨；

拜登的基建计划无共和党参议员表示支持，有利于金价反弹回升

拜登的基建计划预期给金价带来压力，但基建计划公布之后，市场走出了一波买预期买事实的行情，同时没有共和党议员同意拜登的计划，表明这项计划实施起来困难重重，也有利于金价反弹。

美国总统拜登3月31日在美国工业重镇匹兹堡宣布了规模为2万亿美元的基础设施建设计划，具体将用于修复美国的公路、铁路和桥梁等“实体”部分的基础设施建设；此外，该计划还将加大投资电动汽车和清洁能源、升级国家电网和铺设高速宽带、增加对制造业和电脑芯片等行业的投资等。

一如此前外界预期，拜登宣布将通过多项增税政策为基建计划提供资金，包括将公司税从21%提高到28%、将跨国公司全球最低税率从13%提高到21%、终止对化石燃料公司的税收优惠政策等。

拜登在当天简短的讲话中表示，这项以基建为核心的“美国就业计划”将致力于重塑新冠肺炎疫情危机中的美国经济，加强在美国在对抗气候变化和制造业的竞争力。拜登表示，对修建公路、桥梁和铁路投入数十亿美元将会产生数百万个高薪的工作机会。

尽管这项基建计划被称为是在新冠纾困法案之后，拜登政府的又一项“立法要务”，但因为有大量的反对声音，拜登的基建计划面临非常不确定的前景。

温和派的民主党人表示，他们担心巨额的支出计划会让美国面临越来越严重的债务危机；共和党人则批评拜登政府利用大规模的基础设施计划推动民主党的绿色行政。

参议院多数党领袖麦康奈尔30日表示，我认为新的民主党政府的方向是错误的。他们想进行的是另外一项的大规模支出法案，这将包括更多的债务和大幅的增税。

麦康奈尔批评这项计划远远超过了在公路和桥梁上的基础设施的投资，而是拜登以牺牲美国家庭为代价去迎合极左翼的政治纲领。这项计划用基础设施作为特洛伊木马，带来的将是史无前例的一场增税，民主党人一再用重要的议题做烟雾弹去掩盖与此无关的议程。

麦康奈尔表示，尽管这项计划中包括了对他所来自的肯塔基州的资金项目，但如果是以增税和增加赤字为代价，他“不太可能”对此投赞成票。

不过，也有共和党国会成员表示，他们对基建计划感兴趣，但是拜登的基建计划“太贵”因此应该“缩小价签”。

拜登的基建计划至少需要10名共和党参议员的支持，但截止到31日晚为止还没有任何共和党参议员表示支持该计划。

美国疫情形势有恶化迹象不利于美元，支持金价

美国最近7天平均新增病例近6.7万，跳升幅度高达16%。尽管美国许多联邦州正在扩大可接种新冠疫苗的人群资格，但过去一周，美国新发新冠肺炎病例仍然持续上升，这引起了对新一波感染浪潮的担忧。

在3月31日的新闻发布会上，美国疾病控制和预防中心主任瓦伦斯基（RochelleWalensky）戴着口罩呼吁美国民众不要放松警惕。她称，七天平均新增病例数已经升到每日6.2万例，增加幅度为12%。据美媒计算，这一数据在两周内上升了22%。这是近一个月来的首次反弹，中断了连着数周的下降趋势。

分析指出，疫情的反弹主要有两个原因，一个是很多州在时机没有成熟的情况下就放松疫情防控的措施，比如得克萨斯州已经全面开放了，居民都不用戴口罩了。第二个问题就是我们说的疫情疲劳，再加上前段日子疫情消退带来的鼓励，人们就放松了社会疏离的措施。

根据约翰斯·霍普金斯大学的最新数据，3月30日单日新增病例数接近7万，一周内有6天新增破6万。在截至3月28日的一周内，50个州中有33个州报告的新感染病例比前七天多，一半以上的州的病例出现了5%或更大幅度的回升。当前，越来越多的州（24个）开始报告住院人数再度出现上升的趋势。

当前的七日平均新增病例数大约与2020年夏天第二波感染浪潮最高峰时期相似，但远低于今年1月中旬创下的日均超过20万例的记录。但根据牛津大学旗下OurWorldinData的数据，截至3月31日，每周确诊病例环比上升了24.7%，这一增长速度已经与今年1月疫情最严重时的每周增长率相当。

另据报道，美国约1500万剂强生疫苗因原料弄混被损毁。据报道，美国巴尔的摩的一家疫苗生产厂家因为几周前意外弄混两种疫苗的生产原料，导致约1500万剂强生新冠疫苗被损毁，该厂生产线的授权批准也被迫暂停，联邦官员称此事故为人为错误。

报道称，该厂家由美国生物制药公司EmergertBioSolutions运营，同时也是强生疫苗和阿斯利康疫苗的生产合作伙伴。报道说，之前已经被分发和接种的强生疫苗产自荷兰，与该事故无关，但原本预计在下个月被分发的上千万剂强生疫苗将受到影响。

《纽约时报》称，单剂接种的强生疫苗被寄希望能加速美国的全民免疫计划，而这个事故对该疫苗来说是个“巨大的尴尬”。

经济数据表明美国的复苏前景向好，施压金价中长期前景

在经济方面，市场对美国的就业市场有着良好的预期。周三晚间，美国3月ADP就业人数公布，录得增加51.7万人，增幅创去年9月以来新高，前值上修为17.6万人。

ADP首席经济学家NelaRichardson评论道，3月份的劳动力市场数据有明显改善，报告显示这是自2020年9月以来最强劲的增长。服务行业的就业增长明显超过了最近的月度平均水平，其中休闲和酒店行业的就业增长最为显著。

就业市场继续全面缓慢复苏，我们看到大型企业日益感受到新冠疫情的影响，而商品制造行业的就业增长停滞。在疫情仍占主导地位的情况下，服务业仍远低于疫情前水平。然而，随着开业时间的推移和消费者信心的增强，这些行业可能会是最大的受益者。

美国经济前景正如预期般改善。3月份经济和个人状况的改善迹象早已在其他指标体现。尽管ADP就业人数的实际增幅不大，而且是基于去年企业关闭而造成大量失业的情况下，世界大型企业联合会公布的3月份消费者信心指数（ConsumerConfidenceIndex）也意外上升至109.7，远高于预期的96.9，也高于2月份的91.3，达到一年来的最高水平。

世界大型企业联合会的现况指数和预期指数3月也大幅上升，前者从89.6升至110.0，后者从90.9升至109.6。3月密西根州消费者信心调查的得分为84.9，为一年来最高，高于前值的76.8，轻松超过78.5的预估。该指数也处于2020年2月101点与4月71.8点低点之间。

以餐馆和零售业为例，根据监控餐厅访问量的OpenTable的数据，美国人到访餐厅的整体曲线已经逐渐接近大流行前的水平，这好于迟迟未能恢复的英国和德国。根据GoogleMobility对零售业人流量的监测，美国的这一流动性水平在1月份出现了跃升，由于意大利、德国和法国在2月中旬均出现下降，美国进一步扩大了其与欧洲主要国家的差距。

此外，在许多欧盟国家仍在实施严格的旅行限制时，本月通过机场安检的美国航空旅客人数在过去一年来首次突破150万。根据求职网站Indeed发布的招聘信息，美国在1月的数据已经大大超过了去年2月的水平，而法国和德国的统计数据则仍然低于去年。由于美国政府向大多数家庭发放了1400美元的刺激金，最新发布的3月消费者信心指数也飙升至一年高位。

国际组织认为2021年经济复苏，但仍可能受到疫情破坏

当地时间3月31日，世贸组织发布2021至2022年贸易预测数据。预计2021年全球商品贸易量增长8%，2021年全球GDP将增长5.1%。2020年全球商品贸易量下降5.3%，降幅小于此前预估。

随着去年下半年商品贸易增速加快，预计全球贸易将更快复苏。世贸组织同时预计2022年全球商品贸易增速将放缓至4%。全球贸易总量仍将低于疫情前趋势。新冠肺炎仍然是贸易的最大威胁，新的疫情很容易破坏贸易复苏。

世贸组织总干事恩戈齐·奥孔乔-伊韦阿拉表示，经济复苏的关键在于新冠疫苗，各国应尽力解决疫情问题。自去年年中以来，全球贸易的强劲反弹帮助缓解了疫情对人民、企业和经济体的打击，保持国际市场开放对经济体复苏来说至关重要。在全球范围内迅速、公平地推出新冠疫苗是强劲持续复苏的先决条件。

另外，国际货币基金组织（IMF）警告称，世界经济可能被新冠疫情破坏，决策者们应采取措施减轻伤害。

在前一天IMF总裁格奥尔基耶娃表示下周将提高全球增长预测后，IMF周三发布了一项研究，预期到2024年，世界经济规模仍将比疫情爆发前低约3%。

IMF称，尽管疫情对经济的冲击可能不及2008年金融危机，但那些依赖旅游业或服务业的经体可能受创最重。相比发达国家，新兴经济体和发展中经济体推出的刺激措施规模较小，所以痛苦期可能也更长。

实物金买盘强劲支持金价长期前景

2020年，美国投资者对金条和金币的需求激增，并且也对黄金ETF热情追捧，同时也让这些产品的持仓达到了历史高位。

2019年美国的黄金零售投资量为20吨左右，水平相对疲软，随后在2020年呈超三倍增长，达到66吨。虽然这仍比全球金融危机期间的水平低了一些，但从价值角度考虑，金条和金币需求飙升至近38亿美元，成为自2011年以来的最高点。

根据美国铸币局的最新数据，截至2021年目前为止该趋势并无任何停止迹象。1月份金鹰币的销量突破22万盎司（约6吨）。这是自2009年12月以来最高的月度总销量，也是本世纪迄今为止最强劲的1月销量。这一势头一直持续到2月份。2月刚刚过半，销量就已经达到了11.85万盎司，也创下了22年以来2月销量的新高。

全球新冠肺炎疫情的肆虐是贯穿去年全年的一个重大影响因素。3-4月美国铸币局金币销量的急剧上升就清楚地体现了美国投资者在面对全球病毒迅速蔓延时所采取的举措。完善的在线交易机制助力金条和金币销售蓬勃发展，与印度等黄金投资受到疫情封锁严重影响的市场形成鲜明对比。然而，由于一些铸币厂和精炼厂因疫情关闭，且国际航班大幅削减，供应链的挤压仍限制了一些产品的供应，可能会对第二季度释放真正需求潜力施加阻力。

尽管新冠疫情对经济的影响是毋庸置疑的（第二季度GDP增长收缩31%，失业率飙升至15%，数据惊人），但疫情对总收入的影响却有些反常。低薪岗位受到了最严重的冲击，但刺激性计划和失业保险向美国人口袋里注入了大量资金。与此同时，美国的消费端有所下滑。由于无法在餐厅用餐或在度假时大肆挥霍，美国人手里富余的美元很大一部分都置换成了一系列金融资产，黄金也成了潜在受益资产之一。

除避险资产外，美联储在2020年第一季度将利率降至零这一举措也刺激了去年的投资需求。面对储蓄现金得不到补偿的现实，黄金吸引了更多人的兴趣，尤其是巨大的财政刺激政策激起了民众对通胀的担忧，也使美国预算赤字膨胀至创纪录的水平。

2020年内金价的走势为美国人投资热情的高涨进一步提供了动力。2020年以美元计价的黄金上涨近25%，8月份创下历史新高。金价这一强势表现本身也吸引了一些新的投资者入市。

2020年的美国投资需求情况清晰地表明了黄金需求的四个关键因素：风险与不确定性、机会成本、经济扩张（此情况下尤指储蓄和收益增长）以及势能，也构成了黄金估值框架工具的基础——该模型工具通过黄金供需的基本交集来解释黄金的表现。

上述分析显示，2020年美国黄金市场的四大驱动因素均发挥了明显作用。虽然最近几个月，价格势能驱动因素的影响可能较小，但其他各项驱动因素显然仍在发挥主导作用。

尽管并不一定会重现2020年的情景，但分析认为2021年的情况仍将对于黄金投资形成充分支撑。