国信期货日评：加息预期干扰锌镍震荡，沥青稳中有升

锌镍：加息预期干扰，锌镍震荡；

周一沪锌主力合约较前一交易日下跌0.35%。欧洲天然气供给紧张，电力价格仍在高位，欧洲炼厂成本高企。嘉能可警告称欧洲的能源危机已经对锌供应构成重大威胁。目前嘉能可已经暂停了其在欧洲的一家锌冶炼厂的生产，将导致其今年的金属产量大幅下降。欧洲锌锭供应紧张局面或加剧。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改。精炼锌内外盘倒挂，锌精矿进口盈利窗口关闭。供给端整体偏紧。需求方面，整体仍旧相对平淡，下游开工率略有下行。库存方面，LME库存低位，本周库存增加。精炼锌内外盘倒会使贸易商再次开启出口套利，国内库存将进一步向外转移，带动国内库存下行。锌基本面偏多，但上周美国非农数据超预期，加息预期再次施压市场，预计锌价短期震荡。

周一沪镍主力合约较前一交易日下跌2.18%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利大幅下滑。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂仍处于亏损减产的状态。需求端，受库存和生产亏损影响，7月不锈钢产量或继续下行、8月难见起色。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减弱。不过需要注意的是硫酸镍价格近期持续上行，终端需求转好或在慢慢正反馈至硫酸镍环节。库存方面，LME库存继续下行，国内上期所库存大幅增加。短线镍多空因素交织，镍价偏弱震荡。

豆类：多空博弈连粕窄幅震荡；

周一连粕市场低位震荡，多空博弈凸显，主力向2301加速转移。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡收涨，天气以及需求仍是近期扰动美豆的主要因素。最干旱的五个州是内布拉斯加州、堪萨斯州、密西西比州、路易斯安那州和密歇根州。天气预报显示，内布拉斯加和堪萨斯本周初有一定的降雨，但是南部和东北部降雨依然偏少。不过调研显示，今年美豆依然处于高单产年份。市场正在等待本周的USDA报告的出台。受此影响，汇易网显示豆粕现货价格小跌，部分品牌跌幅10-20元/吨。天津中粮货源43%蛋白豆粕4250元/吨。从市场消息来看，近期国内采购了一定数量的9-10月船期的大豆，这让市场前期担忧的情绪略有缓和。相对而言，连粕市场再度陷入美豆的成本提振与油粕套利打压的局面中，市场窄幅震荡，等待趋势的明朗化。短线偏多操作。

油脂：到港或不及预期棕榈油领涨油脂；

周一国内油脂震荡走高，抄底买盘推动价格回升。连棕油领涨油脂。截止收盘P2209收8482，涨486（6.08%）。汇易网油脂现货报价显示，江苏豆油价格小幅上扬，当地市场主流豆油报价10460元/吨-10560元/吨，较上一交易日上午盘面上涨230元/吨。广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价10250元/吨-10350元/吨，较上一交易日上午盘面上涨200元/吨。江苏张家港菜油价格略有走强，当地市场主流菜油报价12980元/吨-13080元/吨，较上一交易日上午盘面小涨120元/吨。

马来西亚BMD毛棕榈油期货周一跳升4.9%，部分抹去上周录得的巨大跌幅，市场尾随大商所和芝加哥期货交易所（CBOT）植物油的涨势。国内方面，自上周五以来国内油脂触底反弹，买盘相对积极，究其原因，市场对于本月棕榈油能否到港存在担忧情绪，尽管前期我国采购了相当数量的8、9月份的棕榈油，但是由于近期物流因素影响，东南亚过来的船期可能会受到影响。国内油脂库存恢复可能再度低于市场预期，短期由于物流因素造成的阶段性供给不足可能让油脂短期有所支撑。后期需密切关注棕榈油到港情况。短线操作为主。

苹果：早熟价格偏弱苹果观望为主；

周一，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2210低位震荡，较上一交易日跌1%左右，增仓1万手，持仓12万手。据卓创资讯，陕西地区纸袋嘎啦红果少，价格下滑明显；优质好货价格小幅偏弱，整体维持稳定。目前全国冷库存储量约为98.73万吨，周出库量环比增加0.89万吨，远不及去年同期。山东气调库逐渐开库销售，但销售情况一般。晚熟富士暂未有效供应市场，关注商品率及后期入库情况。操作建议暂时观望。

玉米:现货稳中偏弱期货震荡为主；

周一玉米期货震荡为主，主力C2209暂报2684元/吨，较上日结算价涨0.26%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米行情稳定，北方港口粮商自行集港为主，广东蛇口新粮散船2750-2800元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨，东北玉米价格继续个别下探，黑龙江深加工主流收购2550-2650元/吨，吉林深加工主流收购2640-2740元/吨。对于后期来看，目前国内南方新玉米上市在即，而库存相对较对充足，但进口谷物环比开始减少，内贸玉米供应竞争压力下降，随着养殖利润改善，饲料需求未来预期或有好转，预计玉米以震荡筑底为主。操作上，逢低试多为主。

白糖：郑糖小幅反弹短线交易为主；

周一，郑糖早盘开始延续反弹，持仓继续向远月转移，成交小幅缩减。现货价格小幅走弱。国内基本面利空逐步消化，但消费疲弱对于郑糖上行仍然存在压力。但基差较大限制下方空间。且外盘从低位不断反弹，对于国内糖价也有一定提振。操作上建议短线交易为主。

棉花：郑棉反弹短线交易为主；

周一，郑棉早盘增仓上行，成交放大。中国棉花信息网显示，现货指数价格转升为跌，3128B指数较前一日下调59元/吨，报15629元/吨。政策方面，轮入政策变更难产，近月合约承压明显。基本面指标依然没有修复，但纱线成交有所转好，棉价持稳后，刚需有一定支撑。操作上建议短线交易为主。

生猪:现货调回落期货近弱远强；

周一生猪期货近弱远强，近端合约LH2209跌幅接近3%，较远的活跃合约LH2301暂报21865元，较上日结算价跌1.46%。现货方面，据汇易网信息，河南报价20.6-21.1元/公斤，小跌0.4元/公斤；山东报价21.1-21.7元/公斤，小跌0.4元/公斤。对于后市，根据领先的仔猪出生数据来看，8-9月肉猪出栏量继续缩减可能性较大，但由于6、7月交替时猪价的大幅上涨刺激了行业的压栏及二次育肥，这部分压栏及二次育肥猪的出栏可能使得8、9月实际供应未必出现缩减，对于10-12月来说，由于4-6月间仔猪出生环比增加，预计肉猪出栏环比亦相应呈现增加之势；而需求端目前来看整体表现平淡，使得猪价提价阻力较大。目前期货LH2209已经临近交割，在短暂现货矛盾不明显的背景，期货亦围绕震荡展开，但由于压栏及二次育肥猪的影响，LH2209震荡向下的可能性更高。对于LH2301合约，未来有春节前旺季需求预期，但盘面利润及升水较高，上方空间有限。操作上，观望。

原油：反弹高度有限油价维持震荡偏弱；

周一原油价格小幅震荡反弹。美国非农就业人数增加，失业率下降，有利于经济和石油需求恢复。美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月非农就业人口增加52.8万人，创今年2月以来最大增幅，预期25万人，前值37.2万人。同时，美国7月失业率录得3.5%，创2020年2月以来新低，预期3.6%，前值3.6%。同时发布的数据还显示，2022年5月和6月的非农就业数据同时被上修。5月份新增非农就业人数从38.4万人修正至38.6万人，6月份新增非农就业人数从37.2万人修正至39.8万人。修正后，5月和6月的新增就业人数总和较此前报告的要高2.8万人。包括美国美联储在内的主要央行已经开始大幅提高利率以遏制通胀压力，同时也加剧了对引发经济衰退的担忧。美国目前汽油需求比去年水平低9%，甚至低于2020年夏季的水平。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止8月5日的一周，美国在线钻探油井数量598座，比前周减少7座；比去年同期增加211座。技术面，油价短期反弹高度有限，或继续维持震荡偏弱。操作建议：反弹遇阻继续做空思路为主。

橡胶：胶价维持底部区间震荡；

周一沪胶小幅震荡反弹。现货方面，卓创资讯数据显示，今日上海市场天然橡胶现货价格重心上调150-250元/吨，下游询盘气氛尚未明显好转，实际成交商谈为主，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12300-12350元/吨，越南3L/混合胶价格为12200-12250元/吨附近，实单具体商谈。海外产区生产逐步向旺产季过渡，截至目前泰国、越南产区基本已全面开割，虽月内受雨水天气导致割胶受一定影响，但新胶产量释放仍逐步增多。当前轮胎厂家整体出货表现一般，出口市场订单不及前期，订单量有所下滑。国内市场暂时维持相对平稳态势。技术面，胶价RU2209近期或将维持底部11500-13000区间震荡。操作建议：震荡思路操作。

沥青：原油稳定沥青稳中有升；

周一，国际原油价格今日稳定，沥青价格小幅度上涨。根据百川盈浮数据，截至2022年8月3日，全国沥青炼厂开工率回升明显，开工率为33.5%，市场供应量再次降低。库存方面，本周沥青炼厂库存率约为31%左右，8月开始，逐渐进入沥青需求淡季，但是目前市场供应水平偏低，导致库存水平下降明显，库存压力较大。近期国际原油价格波动较大，导致从业者信心略显不足，观望情绪略浓，大规模采购情绪不高，由于国内供应偏紧，进口贸易商港口交投情绪尚可。近期期货盘面波动较大，现货价格相对稳定。

燃料油：原油企稳燃料油整体回调；

周一，国际原油走稳，燃料油价格整理回调，近期宽幅震荡趋势明显。近期虽然焦化利润表现转好，但是山东地区一次减压装置开工率持续走低叠加催化利润表现不佳。燃料油市场供应偏弱的同时，市场对燃料油需求也略显不足。国际燃料油库存近期回升明显，需求近期较为平淡。贸易量不足影响船队运行，导致船用油价格近期承压下降，运费指数有所回落。近期周边海域受某些因素影响导致航运业停滞，船用油整体需求受到一定抑制。近期燃料油宽幅震荡，成本端价格影响较大，注意3000元/吨附近支撑。

甲醇：国内供应收缩甲醇震荡上行；

周一甲醇主力合约2209较前一交易日涨幅3%，减仓4万手，持仓81万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场报盘2530-2550元/吨（70/70）。河南甲醇市场区间震荡，成交2450元/吨。外盘方面，伊朗4套整体725万吨/年甲醇装置停车检修中，占到中东其他区域整体甲醇产能的将近60%，美国2套总体266.5万吨/年甲醇装置仍在停车检修中。进口船舶运力极为紧张，预计9月抵达中国货物数量难有提升。上周国内甲醇整体装置开工负荷继续下降，较去年同期下降4.95个百分点。煤制装置较7月初开工高点已下滑12个百分点，国内供应收缩。操作建议：震荡思路操作。

玻璃：供应持续降低？盘面延续上行；

周一玻璃主力合约延续上行，延续近几周的上行趋势。玻璃产业现实情况看，供需情况较弱，玻璃产业供应维持高位，在经历大幅下跌后玻璃较低估，现货亏损严重，玻璃企业检修持续推进，库存有拐头向下的迹象。在市场预期检修将会持续进行的情况下，盘面及现货投机情绪启动。终端需求乏力的情况下，后续进一步的检修力度决定本次反弹的持续性，短期谨慎操作。

铁矿石：需求乐观？强势上涨；

周一铁矿石主力合约强势上涨，盘中涨幅超过4%。宏观情绪方面，市场预期经历连续加息后，美联储加息延缓。产业方面，钢联数据显示终端需求企稳，钢材去库，部分钢厂开始复产，铁水产量微增，市场预期钢厂要开启新一轮铁矿石补库，上周数据上钢厂铁矿石库存及疏港量微增，对此动作有一定验证。盘面虽比较乐观，但本次钢厂补库力度如何仍需要关注终端需求，操作上，建议短线参与。

螺纹钢：震荡走高观望为主；

周一期螺震荡走高。供需面来看，长期来看，供需存三减。短期来看，钢厂略有复产，钢材供应略有回升，需求呈现淡季不淡，但上周环比略有回落，库存仍然继续下行，短期供需有改善迹象。供给铁水产量214.3万吨/日，仍然处于偏低位置;钢材产量回升，螺纹钢产量245.6万吨，环比上升5.6%，同比下降22.7%。需求Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为16.0万吨，同比下降3.9%，降幅明显缩窄，但环比仍然下降6.3%。钢材库存同比重新回落，库存压力减少。螺纹钢长期偏空，但短期供需改善，观望为宜。

铁合金：多锰硅空硅铁；

锰硅：周一锰硅期货偏强震荡。目前从原料来看，锰矿发运总体偏少，但锰硅生产大幅减少，对锰矿形成压力，锰矿下跌后，锰硅生产亏损缩窄，但前期减产落地后产量大幅减少，Mysteel数据来看，7月锰硅产量64万吨，远小于供需平衡位置。短期来看钢厂有复产预期，锰硅减产落地，钢招早于上月，市场或偏强为主。

硅铁：周一锰硅期货偏弱震荡。硅铁产量减少，但减幅不及锰硅。Mysteel：2022年7月调研统计全国硅铁主产区企业约136家，7月全国硅铁产量为46.13万吨，较6月降8.93万吨，较去年同期降5.6万吨（2021年7月硅铁产量51.73万吨）。钢招硅铁尚未定价，生产减幅不足，市场或相对偏弱。操作上建议多锰硅空硅铁为主。

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