黄金T+D收盘上涨，弱势美元支持金价，2021年黄金仍是资产配置良好选择

周四(12月31日)上海黄金交易所黄金T+D收盘上涨0.38%至391.94元/克；白银T+D收盘上涨1.04%至5528元/千克。金价收涨，主要受到弱势美元的支撑，同时市场对于英国脱离欧盟后经济的担忧也给金价带来支撑，此外欧美假日期间珠宝首饰消费旺盛，也带动了金价。

不过严峻的疫情形势可能限制金价的涨幅，而分析师普遍认为在新的一年，虽然当前金价相对高企，但黄金仍然是资产配置的良好选择。

上海黄金交易所2020年12月31日交易行情，黄金T+D成交量28.75吨；

黄金T+D收盘上涨0.38%至391.94元/克，成交量28.75吨，成交金额112亿7533万9260元，交收方向“多支付给空”，交收量7.480吨；

迷你金T+D收盘上涨0.41%至392.3元/克，成交量3.8896吨，成交金额15亿2618万4732元，交收方向“多支付给空”，交收量55.908吨；

白银T+D收盘上涨1.04%至5528元/千克，成交量9349.17吨，成交金额515亿9809万2072元，交收方向“多支付给空”，交收量6.480吨

疲弱的美元前景给金价带来支撑

有很多理由预期明年美元会走弱，弱势或许会持续更长时间，但最重要的理由莫过于美联储的新政策立场。

由于美元在投资组合中的避险作用，3月份美元曾短暂升值。自那以后，由于美国受新冠疫情的打击比大多数主要经济体更严重，美元兑一篮子贸易加权货币的汇率下跌了约12%。

在疫苗推出和全球经济复苏之际，这一交易势头未必会逆转。相反，出口大宗商品和制成品的国家的货币兑美元汇率可能会持续走强，这种情况在典型的全球复苏中会出现。一些亚洲出口国已经在悄悄地进行干预，以限制本币升值。

但这一次，我们有理由预期走软的美元会进一步贬值。在疫情暴发前的几年里，美国收益率曲线长端和短端的利率水平都远高于欧洲和日本，这是美元走强的主要源头。不过，随着美联储将短期利率降至接近零的水平，并启动新一轮资产购买计划，这种溢价已基本消失。10年期美国国债收益率已从年初的近2%降至目前的约0.93%。

诚然，这仍远高于10年期日本和德国政府债券分别为0.02%和-0.58%的收益率。但凯投宏观（CapitalEconomics）的市场经济学家SimonaGambarini指出，经通胀因素调整后，美国的实际收益率事实上更低。在美国，11月核心消费者价格指数（CPI）较上年同期上升1.6%。相比之下，日本和欧元区出现了轻微通缩。

实际利率的这种差距不太可能很快缩小。毕竟，美联储在8月份承诺让通胀率在较长时间内保持在2%的目标之上，并且不会以先发制人的加息来应对失业率的下降。与此同时，世界其他国家的央行继续将通胀目标定在2%左右，但通胀率远低于这个水平。

瑞银财富管理（UBSWealthManagement）美洲高级经济学家BrianRose表示，净资产集中于美元的投资者应确保其资产是多元化的，例如，不对冲与其所持外国股票相关的货币风险。

澳洲联邦银行高级汇市策略师EliasHaddad在周三的一份报告中称，几个国家启动新冠疫苗接种，以及美国祭出更多财政支持，降低了全球经济的下行风险，对金融市场的普遍人气来说是个好兆头。这对美元来说仍是一个拖累。

英国脱欧之后经济混乱的担忧情绪给金价带来一些支撑

距离2021年还有不到24小时，英国和欧盟纠缠了4年半的脱欧拉锯战终于迎来终点。

当地时间30日，英国议会下议院以521票支持、73票反对，压倒性通过欧盟与英国贸易与合作协议相关法案，随后上议院三读通过。欧盟委员会主席冯德莱恩、欧洲理事会主席米歇尔和英国首相约翰逊也在当天先后签署了这份长达1246页的协议。

31日凌晨，英国女王伊丽莎白二世签署批准该协议法案，将协议写入英国法律。从议会辩论到完成立法，整个流程仅耗时14小时。

由于时间过于紧迫，欧盟选择先由各成员国先行批准于2021年1月1日至2月28日间临时执行该协议，同时提请欧洲议会2021年初开会审议该协议。

英国时间31日晚11点，即欧洲中部时间1月1日零时，英国脱欧过渡期结束的同一时刻，这份协议将正式生效。这标志着英国与欧盟彻底结束47年的同盟关系。

经过长达一年的谈判，双方在12月24日达成贸易协议，保证英国在欧盟单一市场的“零关税、无份额”准入权。但协议中仍存在诸多漏洞，加上疫情带来的就业危机和经济衰退，英国经济还面临重重难关。

一旦英欧边境恢复海关检查，每天往返于英国和欧盟之间的货车就必须完成海关申报和检查手续，降低了货车通关效率的同时增加成本。可以预见在未来一段时间将出现卡车滞留港口的情况，供应链也会受到影响。英国税务海关总署预计，这些文书工作将使英国企业每年增加70亿英镑支出。

此外，英国和欧盟之间的人员自由流动将从1日起结束，代以新的移民制度。目前受疫情影响，欧盟出台了一个无需隔离的旅行“白名单”，英国并不在其列，因此明年1月1日起英国游客将受欧盟旅行限制。

英国农场也可能因此面临劳动力短缺的问题，每年收成季他们都会雇佣7至8万名季节性工人。大量外国投资因为与欧盟的便捷通道被切断而撤出英国或转移目的地。

最重要的一点在于，协议未纳入英国经济支柱之一金融服务业，这意味着伦敦从1日起将失去欧盟市场的准入保证。欧盟尚未确认授予英国金融机构的等效性权利，双方预计将于3月达成金融服务业政策合作方面的谅解备忘录。英国是全球最大的金融服务净出口国，2019年出口额达到790亿英镑。

严峻的美国疫情形势限制金价走高

在美国科罗拉多州（29日）报告了第一例变异新冠病毒感染者之后，加利福尼亚州州长在30日证实，南加州圣地亚哥地区也发现首例携带变异新冠病毒的患者。

与此同时，由于南加州洛杉矶地区的新冠肺炎病例激增，洛杉矶县政府目前已经致信州政府，要求联邦政府再次派出军事医疗船“仁慈号”提供支援，以缓解洛杉矶医疗资源日益紧缺的情况。

加州州长纽森在30日与美国传染病专家福奇博士召开的新冠肺炎疫情网络会议上宣布了这一消息。福奇博士认为，加州对此不应感觉奇怪，变异新冠病毒虽然传播迅速，但目前没有任何迹象表明该变异病毒的毒性有所增强。

与此同时，同属南加州地区的洛杉矶县的新冠肺炎疫情更为严峻，该县在30日报告了274例新增死亡病例，该数字打破了29日的单日新增死亡病例227例的最高纪录。

洛杉矶县卫生局局长芭芭拉表示，如今洛杉矶县每天死于新冠肺炎的平均人数约为150人，该死亡数字已经接近死于其他病症患者的总和。而疫情的加速蔓延也使洛杉矶县政府负责人致信加州州长，希望联邦政府可以再次派遣军事医疗船“仁慈号”来缓解当地医疗资源紧张与匮乏的情况。

另据报道，美国疫苗接种进度严重落后！2000万人目标仅完成不到300万。美国新冠接种规模目前大幅落后预订目标，目前接种人数还不到原计划的15%。

疫苗追踪数据显示，截止本周三，只有270万美国人接种了新冠疫苗。这一数字大幅落后美国政府此前声称的年底之前2000万美国人接种疫苗的计划，只有原计划规模的13.5%。

特朗普政府官员表示，年底长假期、恶劣天气和复杂的疫苗接种程序共同导致了目前疫苗接种规模不足，2000万人完成新冠疫苗接种的目标预计要到明年1月初才能完成。

针对当前的疫苗接种进度和特朗普政府给出的时间表，美国当选总统拜登似乎很不满意。拜登周二发出警告，如果疫苗接种仍然保持当前速度，那么可能需要数年时间才能让美国人民完成接种。

拜登表示，一旦他于1月20日就任总统，他的政府将竭尽全力加快疫苗分发。其重申新政府目标，即在宣誓就职之后的100天里提供1亿剂新冠疫苗。

疫苗接种速度对于遏制新冠疫情在美国的传播至关重要。目前美国因新冠去世的总人数已达到33万，单日去世及新增确诊病例数据还在不断攀升。

强劲的比特币走势限制金价上涨，但侧面印证金价强势

最近市场热炒比特币，比特币一路飙升，强劲的比特币走势可能胡削弱投资者对于黄金资产的配置。不过分析师也认为，比特币的走高，也侧面印证了市场的避险情绪。

周三晚间，比特币（BTC）价格有史以来首次突破29000美元，在当天早些时候创下历史新高后，进一步刷新历史纪录。

随着当天的暴涨，在周末创下历史纪录后，周一和周二大部分时间似乎都在喘息，领先的加密货币恢复了快速上涨的步伐。比特币价格最高触及29280.05美元，随后回落。

总部位于伦敦的首要经纪公司Bequant的研究主管DenisVinokourov表示，如果预期的散户流动浪潮实现，我预计在进入新的一年时，比特币将冲破3万美元。

随着年底的临近，一些基金经理可能也在买入比特币，这样他们明年就可以吹嘘自己足够聪明，可以在2020年入市，同时忽略了说他们是在哪个价格入市的。这在华尔街被称为“装点门面”。

此外，美国美联储与其他央行一直在肆意印钞，试图抵御疫情对经济的最坏影响，而美国总统唐纳德-特朗普则一直在推动国会允许开出更大的刺激性支票。这些行动被许多人认为是通货膨胀的潜在催化剂，对美元不利，而这两者都可能对比特币构成利好。

机构分析师认为2021年黄金配置价值仍存

相比起2019年几乎一路向上的行情，2020年的金价在波折中前行，负利率下黄金配置价值仍存，但在资产价格水涨船高的背景下，保值光环褪色。

早在2020年3月初，由于疫情导致全球金融市场巨震，在“美元荒”下，黄金等避险资产也被机构抛售以换取美元流动性，国际金价一度跌破了1500美元/盎司。但也就在3月24日，疫情导致实物黄金断供，造成金价飙升。

从4月开始，黄金的供给风险消除，同时随着全球央行不断释放流动性，黄金也持续攀升。直到8月金价触及近2070美元/盎司的历史高位后，黄金才转头陷入回调，宽幅盘整的行情持续至今。不过，目前市场仍看好黄金的长期配置价值，流动性盛宴下负利率资产的持续扩容则是主因。

目前，美联储、欧洲央行和日本央行的资产负债表总规模已超22万亿美元，我们正在目睹二战以来最大规模的全球财政扩张。但这种扩表的态势或许要持续到2022年，因为债务负担过重，利率维持低位才不至于导致政府财政问题。在发达国家，疫情也正好促成了货币政策和财政政策的有机协调。

分析师指出，为了规避名义本金的受损，以及追求更高收益的需要，投资者囤积现金的需求自然演变成对黄金和比特币的需求，不论未来通胀会否真的抬头，人们寻求资产保值和收益的冲动正在不断提升。

分析师表示，未来五年间主要发达国家长期国债都可能维持负利率（债务压力巨大），这将引发投资格局的巨变，即更多资金将转为配置权益资产等。当然，非生息资产黄金也是其中之一。

渣打方面表示，金价已从8月7日的高位回调了近200美元/盎司，相对于分别为-1.32%和-0.93%的5年期和10年期的美债实际收益率而言，黄金现在看起来十分便宜。同时，各国央行继续积极扩表，预计美国实际收益率将继续保持深度负值，为黄金提供持续支持。因此，预计到2021年第二季度，黄金将恢复至2100美元/盎司。

从投资需求来看，分析表示，2020年第三季度全球黄金投资增长强劲，在一定程度上弥补了其他黄金需求领域因新冠疫情导致的疲软。全球黄金ETF的净流入量在第三季度达到了273吨，将总持仓提升至3880吨的纪录高位。鉴于ETF的投资便利性以及各界中长期看好黄金的立场，一些机构预计后续仍将有更多资金流入ETF。今年第三季度中国新上市4只黄金ETF，使得今年中国新上市黄金ETF的总数达到7只。第三季度（截至9月末），这些新基金的流入量令中国上市的黄金ETF总持仓量增加了13.1吨。

因此一些机构认为，2021年比起布局黄金，铜、白银等将会有更好的表现。